Endeksin Üzerinde Getiri
Cari Fiyat: 490,6 TL
Hedef Fiyat: 545,0 TL
Ford Otosan 4Ç22’de beklentimizin üzerinde güçlü sonuçlar açıkladı…
• Ford Otosan 4Ç22’de beklentimizin %55 üzerinde8,292milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizden yüksek gel en finansal giderlere rağmen beklentimizin üzerinde gelen faaliyet karı ve vergi gelirleri sebebiyle Ford Otosan, öngördüğümüzden daha yüksek bir net kar açıkladı.
• 4Ç22’de net satışlar beklentimizden %3 daha yüksek, yıllık %140 arttı. 4Ç22’de yurtiçi satış hacmi yıllık %42 artarken, ihracat satış hacmi yıllık %57arttı. 3Ç22’de gelir tablosunda Craiova fabrikasının etkisini görmeye başladık. 4Ç22’de Craiova fabrikası 43.2 bin adet ihracat satış hacmi katkısı yaptı. 4Ç22’de Craiova fabrikası hariç ihracat satış hacmi yıllık yatay seyretti.
• 4Ç22’de FAVÖK beklentimizin %28 üzerinde, yıllık %78arttı. 4Ç22’de FAVÖK marjı yıllık 440baz puan daralarak %12.7 oldu.
• Şirket 2023öngörülerini paylaştı. Yönetim, yurtiçi motorlu araç pazarı beklentisini 800-850 bin adet olarak belirtti. Yöneti m, Türkiye’den ihracat beklentisini 355-365 bin adet olarak paylaştı. Yönetim, Romanya satış beklentisini 195-205 bin adet olarak belirtti. Toplamda 1,000-1,050 milyon Euro yatırım harcaması öngörüsü paylaşan şirket, söz konusu yatırımların 910-950 milyon Euro tutarındaki kısmının yeni yatırımlarla ilgili yapılmasını öngörmektedir.
• 4Ç22’de şirketin net borcu çeyreklik %3 artarak 27,804 milyon TL oldu. 4Ç22’de şirketin işletme sermayesi ihtiyacı çeyreklik 1,811 milyon TL azaldı. 4Ç22’de alacak vadesi çeyreklik 4 gün daraldı. 4Ç22’de stok vadesi çeyreklik 14 gün daraldı. 4Ç22’de satıcı vadesi çeyreklik 6 gün azaldı. 4Ç22’de nakit döngüsü çeyreklik 11gün daraldı. 3Ç22’de 1.7x olan net borç /FAVÖK, 4Ç22’de 1.4x’egeriledi.
• Yorum ve Tavsiye: 4Ç22’de Ford Otosan beklentilerin üzerinde güçlü bir net kar açıkladı. Ford Otosan için hedef fiyatımızı 545 TL olarak koruyoruz. Şirket için tavsiyemizi “Endeksin Üzerinde Getiri” olarak koruyoruz. Ford Otosan’ın açıkladığı 4 Ç22 sonuçlarını “Olumlu” olarak yorumluyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım
