Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 573,00
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 763,62
Potansiyel Getiri %33
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %8,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %137,8 artışla 66.3 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %13,4 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %126,0 artışla 6.7 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 260 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 53 baz puan düşüşle %10,1 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,44 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %91,0 artışla 5.4 milyar TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %12,3 düşüşle 24.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç23’de 66.302 mn TL satış geliri (kons: 67.367 mn TL-Gedik: 66.027 mn TL), 6.715 mn TL FAVÖK (kons: 6.937 mn TL-Gedik: 7.065 mn TL) ve 5.353 mn TL net kar (kons: 5.515 mn TL-Gedik: 5.526 mn TL) açıklamıştır. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %183 artışla 16 milyar TL olmuştur. ODD verilerine göre, 1Ç23’te şirketin yurtiçi hafif araç satış hacmi %62 yükseliş kaydederek 23 bin adet olurken, iç pazar % 55 genişlemiştir. Şirketin iç pazarda otomobil ve hafif ticari araç satış adetleri sırasıyla %117 ve %51 artışla 5 bin ile 18 bin adet olmuştur. İhracat gelirleri yıllık %127 artışla 50 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin otomobil, hafif ticari araç, orta ticari araç ve toplam ihracat adetleri sırasıyla % 2.741, %16, %10 ve %72 artış göstererek 45 bin adet, 85 bin adet, 2 bin adet ve 132 bin adet olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle 1Ç23’te toplam satış hacmi yıllık %71 artışla 156 bin adet olurken, ihracat hacminin toplam içerisindeki payı %84 ile yatay kalmıştır. İhracat gelirlerinin toplam içerisindeki payı ise %81’den %77’ye gerilemiştir. Döviz kurlarındaki artış, fiyat ayarlamaları ve hacim büyümesi sonrası şirketin FAVÖK’ü güçlü yükseliş kaydetmiştir. 1Ç23’te 1.002 milyon TL (1Ç22: 825 mn TL finansal gelir) finansal gider yazılırken, 2.033 milyon TL (1Ç22: 549 mn TL) ertelenmiş vergi geliri elde edilmiştir. Böylelikle şirket yıllık %91 artışla 5.353 milyon TL net kar açıklamıştır. Şirket önceden açıkladığı 2023 yılı beklentilerini korumuştur. Finansal sonuçlar beklentilere paraleldir. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 6,8x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçları nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
