Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 177,30
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 190,44
Potansiyel Getiri %7
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %35,2 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %83,9 artışla 10.5 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %77,5 artışla 26.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %30,5 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 99,6 artışla 1.3 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %101,1 artışla 3.1 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 80 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 94 baz puan artışla %11,9 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 135 baz puan artışla %11,5 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %45,08 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 256,8 artışla 999.2 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı % 209,9 artışla 2.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %119,3 artışla 4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç21’de 10.533 mn TL satış geliri (kons: 10.515 mn TL-Gedik: 10.600 mn TL), 1.258 mn TL FAVÖK (kons: 1.101 mn TL-Gedik: 1.100 mn TL) ve 999 mn TL net kar (kons: 924 mn TL-Gedik: 960 mn TL) açıklamıştır. Yurtiçi satış gelirleri yıllık %83 artışla 3,4 milyar TL olmuştur. ODD verilerine göre 2Ç21’de şirketin yurtiçi hafif araç satış hacmi %31 yükseliş kaydederek 16 bin adet olurken, iç pazar %51 büyüme sergilemiştir. Şirketin iç pazarda otomobil ve hafif ticari araç satış adetleri sırasıyla %20 ve %30 artışla 4 bin ile 12 bin adet olmuştur. Böylelikle şirketin pazar payı %9,2’den %8’e gerilemiştir. İhracat gelirleri yıllık %82 artışla 7,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Şirketin otomobil, hafif ticari araç ve toplam ihracat adetleri sırasıyla %73 azalış ve %41 ve %38 artış göstererek 0,3 bin adet, 40 bin adet ve 40 bin adet olarak gerçekleşmiştir. Böylelikle 2Ç21’de toplam satış hacmi yıllık %36 artışla 57 bin adet olurken, ihracat hacminin toplam hacim içerisindeki payı %71’den %72’ye yükselmiştir. Döviz kurundaki artış kaynaklı FAVÖK marjı gelişim gösterirken, güçlü satış gelirleri büyümesi ve yükselen karlılık net karın önemli ölçüde artışına neden olmuştur. Finansal sonuçlar yıllık bazda iyileşme sergilerken, çip tedarik sorunu ve üretimin askıya alınması nedeniyle çeyreklik olarak zayıf açıklanmıştır. Şirket 2021 yıl sonu satış beklentilerinde değişikliğe gitmemiştir. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 9,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
