Öneri: AL
Hedef: TRY 1.491,00
Getiri Potansiyeli: 57%
➢ Şirket için hedef pay fiyatımızı modelimizde yaptığımız güncellemelerden ve 10 yıllık risksiz faiz ortalamamızı %18’e çektiğimizden dolayı 1.320,00 TL’den 1.491,00 TL’ye yukarı yönlü revize ediyor; “AL” tavsiyemizi ise koruyoruz. 03 Ocak 2025 kapanışı baz alınarak Ford Otosan, 2025T 7.0x FD/FAVÖK ve 2025T F/K 6.4x rasyoları ile işlem görmekte olup getiri potansiyeli %57’e işaret etmektedir.
➢ Elektrifikasyon süreci ve yeni modellerle Ford Otosan, toplam üretim kapasiteni 900.000 adetin üzerine çıkarmayı planlanıyor. Bu yatırımların, şirketin ihracata dayalı iş modelini ve iç pazardaki kârlılık odaklı stratejisini destekleyeceğini düşünüyoruz. Ürün karmasındaki olumlu değişimlerin ve cost plus ihracat anlaşmalarının hem satış hacimlerine hem de kârlılık tarafına anlamlı katkı sağlamasını bekliyoruz. Şirket, elektrifikasyon stratejisi doğrultusunda 2025 yılına kadar ürettiği tüm modellerde elektrikli seçenekler sunmayı hedeflemektedir. Şirket’in; yeni nesil Custom & VW iş birliğiyle 1 tonluk orta ticari araç üretiminin devreye girmesiyle bu gelişmenin Ford Otosan’ın 2025’te ihracat hacimlerini destekleyeceğini düşünüyoruz. 2025’te Şirket’in ihracat hacminin yıllık %15,7 artış göstererek 631.450 adete yükselmesini bekliyoruz.
➢ Ford Otosan’ın istikrarlı temettü dağıtım politikasını takdir ediyoruz. Şirket, 2004 yılından bu yana istikrarlı bir şekilde temettü dağıtmaktadır. Şirket için 2025 yılı için %6,3’lük bir temettü getirisi hesaplıyoruz. Sonuç olarak; Şirket’in 2024 yılsonunda 585.2 milyar TL net satış geliri, 44.6 milyar TL FAVÖK ve 38.9 milyar TL net kâr elde etmesini, 2025’te ise 779.9 milyar TL net satış geliri, 62.1 milyar TL FAVÖK ve 52.4 milyar TL net kâr elde etmesini bekliyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım
