Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 976,00 TL
Hedef Fiyat: 1.455,00 TL
Potansiyel Getiri: %49
Güçlü Yönler
➢ Türkiye’nin ihracat lideri ve Avrupa’nın en büyük ticari araç üreticisi
➢ 10A2024 verilerine göre, orta ticari araç segmentinde pazar lideri, hafif ticari araç ve kamyon segmentine ikinci
➢ Kurlardaki dalgalanmalara karşı yabancı para cinsinden ihracat gelirlerinin (Euro bazlı maliyet artı) sağladığı doğal hedge
➢ Elektrikli araçlara dönüşümde kritik rol: Ford’un 9 elektrikli aracından 6’sının (Transit, Tourneo ve Puma) Ford Otosan tarafından üretilecek olması
➢ Ford – VW stratejik iş birliği kapsamında VW’in yeni nesil 1 tonluk ticari araç modelinin Kocaeli’nde üretiminin kademeli olarak başlaması
➢ Yurt içi ve uluslararası genişleme ile kamyonda adetsel ve karlı büyüme
Riskler
➢ Küresel arz sıkıntıları, Avrupa’daki talebin yavaşlaması, Rekabet ortamının sertleşmesi
➢ Faiz oranlarındaki yüksek seviyelerin sürmesi, enflasyon-kur uyumsuzluğu
➢ Elektrikli araçlara dönüşüm sürecindeki aksaklıklar, altyapı eksiklikleri ve Çinli araç üreticilerinin Türkiye’de yatırımlarını hızlandırarak rekabeti artırması
Ford Otosan’ın İNA ve benzer şirket çarpanlarına göre hesapladığımız hedef değeri 510.574mn TL’dir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
