Ford Otosan 2Ç2021 Sonuçları (FROTO, Öneri: EKLE, HF: 208,00 TL)
Öneri “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 177,30 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 208,00 TL
Ford Otosan’ın 2021 yılı ikinci çeyrek net dönem karı 999,2mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 875mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 924mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve iyi bir görüntü sergilemiştir. Tahminimizdeki sapmada beklentimizden yüksek gerçekleşen brüt kar marjı etkili olmuştur. Ford Otosan’ın 2Ç2020’deki net dönem karı 280mn TL idi.
Şirketin satış gelirleri 2. çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre %83,9 oranında artmış ve 10.533mn TL olmuştur. Satış gelirlerindeki artışın 58 puanı yurtdışı satış gelirlerindeki %83,3’lük yükselişten kaynaklanmıştır. Yurtiçi satışlar 2020’nin aynı çeyreğine göre adetsel bazda %43 artarken, yurtdışı satışlar ise adetsel bazda %37,3 artış kaydetmiştir. Satışların maliyeti ise aynı dönemde %78,6 oranında artmıştır. Buna bağlı olarak brüt kar %123,5 artışla 1.517mn TL’ye yükselirken, brüt kar marjı 2,6 puan artışla %14,4 olarak gerçekleşmiştir. Operasyonel giderler ise geçen senenin aynı dönemine göre %89 artmış ve 516,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden net 80,8mn TL gelir kaydedilmiştir. Bunlara bağlı olarak faaliyet karı %129,7 artışla 1.082mn TL’ye yükselmiştir. Faaliyet kar marjı da 2 puan artışla %10,3 olmuştur. Diğer faaliyet gelirleri hariç FAVÖK %99,6 artışla 1.258mn TL olurken, FAVÖK 0,9 puan artışla %11,9’a yükselmiştir.
Finansman tarafında net 104,8mn TL gider kaydedilmiştir. 2Ç2020’deki net finansman gideri 190,5mn TL idi. Şirket 2Ç2021’de çeyrekte 23,9mn TL’lik vergi geliri yazmıştır. 2Ç2020’de 0,1mn TL vergi geliri kaydedilmişti. Bu gelişmeler neticesinde 2Ç2021 net dönem karı 2Ç2020’ye göre %256,8 artış kaydetmiştir. Net kar marjı da 4,6 puanlık artışla %9,5 olarak hesaplanmaktadır.
2. çeyrek net dönem karıyla birlikte Ford Otosan’ın 6 aylık net dönem karı %209,9 artışla 2.819mn TL’ye yükselmiştir.
2021 ikinci çeyrek sonuçlarının ardından şirket 2021 yılı satış ve üretim beklentilerini değiştirmezken, yeni projeler için 450 – 500mn EUR olan sabit kıymet yatırım harcamaları öngörüsünü 375 – 425mn EUR’ya çekmiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
