Endeksin Üzerinde Getiri
Hisse Fiyatı: 24,00 TL
Hedef Fiyatı: 38,00 TL
Yükseliş Potansiyeli: %58
➢ Galata Wind 7 Aralık tarihinde Taşpınar’da hibrit GES yatırımının 9.4 MW’lik kısmını devreye aldı ve toplam kurulu kapasitesini 278 MW’ye çıkardı. Yıl sonuna kadar, 21 MW’lik kapasitenin daha devreye alınmasını bekliyoruz. İlgili kapasiteler, yukarıda bahsedilen hibrit GES projesi kapsamında 7.6 MW daha ve mevcut Taşpınar santrali için 13 MW’lık RES kapasite artışını içermektedir. Devreye alınan 9.4 MW’nin 4Ç23’te ciro katkısının ılımlı olmasını, üretim katkısının ise finansallara 1Ç24’te aslen yansımasını bekliyoruz. Ayrıca, Mersin RES tarafında 39 MW’lik kapasite artışının 3Ç24’ün başında üretime geçmesini bekliyoruz.
➢ Aksa Enerji bölümünde de bahsettiğimiz üzere, AUF mekanizması 4Ç23’ün başında uzatılmadı, bu nedenle elektrik satış fiyatları PTF aracılığıyla gerçekleşmektedir. İleriye dönük olarak, firmanın YEKDEM kapsamı dışındaki santralleri için PTF kullanılmasını olumlu bir katalizör olarak nitelendiriyoruz.
➢ Galata Wind’in enerji üretim alt segmentinde göreceli düşük borçluluğu, 3Ç23 itibarıyla TL81mn net nakit pozisyonu ile olumlu bir tablo sunarken, sektör benzerlerinin yüksek rölatif borçluluk seyrinin altını çizmekte fayda görüyoruz.
➢ Hisse, 2024 tahminlerimize dayalı olarak 2024T 5.6x FD/FAVÖK ile işlem görüyor ve BIST100 Endeksi’nin yılbaşından beri %26 altında performans sergilemiştir.
Kaynak: Gedik Yatırım
