Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 23,73 TL
Hedef Fiyat: 36,74 TL
Getiri Potansiyeli: %55
Beklentilerin üzerinde net kar. Garanti Bankası’nın 2022 4. çeyrekteki solo net karı çeyreksel bazda %13,7, yıllık bazda %390 oranında artarak 19,902 milyar TL’ye yükseldi. Net kar bizim beklentimiz olan 18,437 milyar TL ve piyasa ortalama beklentisi olan 19,060 milyar TL’nin üzerinde gerçekleşti. Garanti Bankası’nın 2022 yılı 3. çeyrek net karı 17,511 milyar TL seviyesindeydi. Geçen yılın aynı döneminde 6,060 milyar TL olan net kar rakamına kıyasla bankanın yıllık bazda karının 4,9 kat oranında arttığını görüyoruz. Dördüncü çeyrek karı sonrasında Garanti Bankası’nın 2022 yılı net dönem karı toplam 58,509 milyar TL’ye yükseldi. Banka, 2021 yılında ise 13,073 milyar TL net kar açıklamıştı.
Güçlü kredi ve mevduat büyümesi devam ediyor. Garanti Bankası’nın kredi ve mevduat tutarı büyümeye devam etti. Bankanın TL kredi büyümesi 2022 yılında bir önceki yıla kıyasla %80 oranında artışla 494,466 milyar TL seviyesine yükselirken aynı dönemde mevduatlar yıllık bazda %137 artışla 427,313 milyar TL seviyesine yükseldi. 2022 yılında 1,3 trilyon TL’ye ulaşan Garanti Bankası’nın toplam aktifleri içerisinde ise %67 ile canlı krediler en yüksek payı oluştururken, menkul kıymetlerin toplam aktiflere oranı %12 oldu. Süregelen rasyonel fiyatlandırma odağı ile bireysel destek ve KOBİ kredilerinde pazar payı kazanımlarını sürdüren Garanti Bankası’nın TL kredilerdeki pazar payı 2022 yılı 3. çeyreğindeki %19,4’ten son çeyrekte %19,7’ye yükseldi. Bankanın kredi kartları hariç bireysel kredilerdeki pazar payı ise 3. çeyrekteki %20,3 seviyesinden %19,9 seviyesine geriledi.
Net faiz marjında artış net karı destekledi. Son çeyrekte swap maliyetleri dahil net faiz marjında 134 baz puanlık iyileşme görüldü. Bankanın son çeyrekte %13,1’e yükselen swap maliyeti dahil net faiz marjının %5,7’si çekirdek marj, %7,4’ü ise TÜFEX etkisinden kaynaklanıyor. Marj iyileşmesinin yanı sıra TÜFE’ye endeksli menkul kıymetlerin bu çeyrekte hem hacminin konsolide 82 milyar TL’ye yükselmiş olması hem de %85 ile değerlenmesi sonucu bu kağıtlardan elde edilen gelirlerde artış görüyoruz. TÜFEX tarafında, son çeyrekte 15,346 milyar TL’lik gelir elde edildi. Net ücret ve komisyon gelirleri ise, ekonomideki ivmenin korunması ve kredilerdeki artış ile çeyreklik bazda %25 oranında artarak 6,138 milyar TL’ye yükselirken, net swap maliyetleri ve kur hedge’i hariç ticari karı çeyreksel bazda %7 düşüş gösterdi.
Bankanın sermaye yeterlilik rasyosu ve karlılık rasyolarında iyileşme. Garanti Bankası’nın, BDDK geçici düzenlemeleri hariç, sermaye yeterlilik rasyosu 2022 yılının son çeyreğinde, %16,2 seviyesinden %16,8’e yükseldi. Yılın son çeyreğinde kümüle özkaynak karlılığı (ROE) %51,0 ve aktif karlılığı (ROA) da %5,4 düzeyinde gerçekleşti.
Kaynak: Halk Yatırım
