Yatırım Teması
Fiyat (TL) 8,63
Hedef Fiyat (TL) 12,51
Getiri Potansiyeli %45
2020 bankacılık sektörü için oldukça iyi başlamıştı. Ocak ayında kârlar bir önceki yıla göre %147, Şubat ayında ise %123 artış gösterdi. Düşük faiz ortamının hem büyüme hem de kârlılık üzerindeki pozitif etkisinin yıl boyu etmesi bekleniyordu ancak Covid19 salgını talep koşullarını ciddi şekilde değiştirdi. Artan belirsizlikler yılın geri kalanında bankacılık üzerinde hem aktif kalitesi hem de kârlılık ve büyüme üzerinde riskleri beraberinde getiriyor. Ancak mevcut fiyatlamalar bu riskleri satın almış durumda. Kamunun likidite önlemleri ve borç yapılandırma destekleri de sektörün yaşayacağı zorluğu hafifletiyor.
Garanti Bankası ise bu dönemde rakiplerinden iyi özsermaye kârlılığı, güçlü likiditesi, yüksek sermaye yeterlilik oranı ve 2018’den beri devam eden aktif kalitesindeki bozulmaya karşı ayırdığı cömert karşılıklar ile öne çıkıyor. Covid19 salgını ile birlikte dijital kanalların daha fazla kullanıldığı bir dönemin içerisinden geçiyoruz. Bankanın güçlü teknolojik alt yapısı ve online kanalları etkin kullanımı büyümeye önemli bir katkı sunacak. Bankacılık ücret ve komisyonlarına gelen düzenleme ve salgının ekonomik koşullar üzerindeki etkisini de göz önünde bulundurarak bankanın 2020 yılı kârının %29 artışla 7.950 mn TL olmasını bekliyoruz.
2020 kâr beklentimize göre 4,6 F/K ve 0,58 PD/DD oranıyla işlem gören Garanti Bankası’nı %45 yükseliş potansiyeli ve 12 ay vadeli 12,51 hedef fiyat ile model portföyümüze ekliyoruz.
