GSD Holding Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Potansiyel: %62 ÖNERİ: AL
Son Fiyat (TL) 1,11
Hedef Fiyat(TL) 1,80
• GSD Holding ’in konsolide ettiği bağlı ortaklıkları Tekstil Bankası A.Ş.(% 76,52), GSD Yatırım Bankası A.Ş. (%100), GSD Dış Ticaret A.Ş. (%100), GSD Denizcilik Gayrimenkul İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş. (%54,45), Tekstil Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (%76,50), Tekstil Faktoring Hizmetleri A.Ş.(%89,09), Dodo Maritime A.Ş.(%54,45) ve Cano Maritime A.Ş.(%54,45)’dir. 30 Eylül 2012 tarihi itibarıyla, konsolidasyona tabi bağlı ortaklıklardan Tekstil Bankası A.Ş.’nin %18 (31 Aralık 2012: %18) ve GSD Denizcilik Gayrimenkul İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin %44 (31 Aralık 2012: %44) oranındaki hisseleri halka açıktır.
• Şirket’in 27.03.2013 tarihli Yönetim Kurulu Toplantısında, ana hissedarı bulunduğu Tekstil Bankası A.Ş. ile ilgili olarak bankacılık sektöründeki muhtemel ortaklık, işbirliği ve/veya hisse satışı gibi stratejik opsiyonların tespiti ve değerlendirilmesi amacıyla gerektiğinde danışman firmalardan görüş ve destek almak da dâhil olmak üzere çalışmalara başlanmasına karar verilmiştir.
• GSD Holding ’in mevcut (30.06.2013) özsermayesi 762 mn TL olup, Şirket 263 mn TL’lik piyasa değeri ile defter değerinin %44’ü oranında bir fiyatla işlem görmektedir. Tekstilbank’ın potansiyel satışı ile ilgili bizim tahminimiz hisse başına 1,79 – 1,96 TL olabileceği şeklindedir. Buna göre GSD Holding ’e tahminimize göre 575 – 630 mn TL aralığında bir nakit girişi mümkün görünmektedir.
• Mevcut fiyat ve PD/DD çarpanları itibariyle GSD Holding’in ucuz olduğunu düşünüyor ve potansiyel bir Tekstilbank satışı senaryosunda GSD Holding için Tekstilbank’tan gelecek ilave defter değerlerini 2,30 – 2,51 TL/hisse olarak hesaplıyoruz. 2008 yılına göre mevcut ortamın daha olumlu olduğunu düşünüyor ve Tekstilbank’ın satış olasılığını o tarihe göre daha yüksek buluyoruz. GSD Holding hisselerinin Tekstilbank’a çok daha düşük fiyatla yatırım yapma fırsatı sunması açısından da cazip buluyor ve portföy önerilerimizde tutmaya devam ediyoruz.
• GSD Holding için 1,80 TL hedef fiyatına olan potansiyelindeki artış nedeniyle önerimizi “TUT” tan “AL” a yükseltiyoruz.
Gedik Yatırım 2013 Eylül Aylık Bülteni
Raporun tamamı için tıklayın.
Gedik Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
