GSD Holding Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Potansiyel: %58 ÖNERİ: AL
GSD Holding ’in konsolide ettiği bağlı ortaklıkları Tekstil Bankası A.Ş.(% 75,50), GSD Yatırım Bankası A.Ş. (%100), GSD Dış Ticaret A.Ş. (%100), GSD Denizcilik Gayrimenkul İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş. (%54,45), Tekstil Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (%0,001), Tekstil Faktoring Hizmetleri A.Ş.(%88,01)’dir. 30 Eylül 2013 tarihi itibarıyla, konsolidasyona tabi bağlı ortaklıklardan Tekstil Bankası A.Ş.’nin %23,46 (31 Aralık 2012: %18) ve GSD Denizcilik Gayrimenkul İnşaat Sanayi ve Ticaret A.Ş.’nin %45,54 (31 Aralık 2012: %44) oranındaki hisseleri halka açıktır.
Şirket’in 27.03.2013 tarihli Yönetim Kurulu Toplantısında, ana hissedarı bulunduğu Tekstil Bankası A.Ş. ile ilgili olarak bankacılık sektöründeki muhtemel ortaklık, işbirliği ve/veya hisse satışı gibi stratejik opsiyonların tespiti ve değerlendirilmesi amacıyla gerektiğinde danışman firmalardan görüş ve destek almak da dâhil olmak üzere çalışmalara başlanmasına karar verilmiştir.
GSD Holding ’in mevcut (30.09.2013) özsermayesi 808 mn TL olup, Şirket 290 mn TL’lik piyasa değeri ile defter değerinin %46’sı oranında bir fiyatla işlem görmektedir. Tekstilbank’ın potansiyel satışı ile ilgili bizim tahminimiz hisse başına 1,79 – 1,96 TL olabileceği şeklindedir. Buna göre GSD Holding ’e tahminimize göre 575 – 630 mn TL aralığında bir nakit girişi mümkün görünmektedir.
Mevcut fiyat ve PD/DD çarpanları itibariyle GSD Holding’in ucuz olduğunu düşünüyor ve potansiyel bir Tekstilbank satışı senaryosunda GSD Holding için Tekstilbank’tan gelecek ilave defter değerlerini 2,30 – 2,51 TL/hisse olarak hesaplıyoruz. 2008 yılına göre mevcut ortamın daha olumlu olduğunu düşünüyor ve Tekstilbank’ın satış olasılığını o tarihe göre daha yüksek buluyoruz. GSD Holding hisselerinin Tekstilbank’a çok daha düşük fiyatla yatırım yapma fırsatı sunması açısından da cazip buluyor ve portföy önerilerimizde tutmaya devam ediyoruz.
GSD Holding için 1,80 TL hedef fiyatı ile %58 büyüme potansiyeli öngörüyoruz..
Gedik Yatırım 2013 Aralık Aylık Bülteni
Raporun tamamı için tıklayın.
Gedik Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
