Halk Bankası Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Banka hakkında herhangi bir soruşturma olmamasına rağmen geçtiğimiz dönemde artan politik riskten en fazla negatif yönde etkilenen banka oldu. Sektördeki diğer büyük bankalara kıyasla zayıf gerçekleşen 1Ç14 sonuçlarından sonra 2Ç14’de HALKB enflasyon endeksli menkul kıymetlerin getirisiyle beraber beklentilerin üzerinde bir performans gerçekleştirdi. Yılın ikinci yarısında faiz marjlarında önemli iyileşme, ama buna karşılık enflasyon endeksli menkul kıymetlerin katkısında ise normalleşme bekliyoruz. Banka düşük kredi/mevduat oranıyla sağlıklı bir fonlama tabanına sahiptir. HALKB 2Ç14’de yüksek maliyetli TL mevduatını bırakırken (çeyreksel bazda %7.9’luk düşüş), yılın ikinci yarısında daha ucuz maliyetlerle mevduat toplama olanağına da sahiptir.
Potansiyel Katalistler
Halk Sigorta veya Halk Emeklilik ile ilgili olası satış/ortaklık haberleri hisse performansına olumlu yansıyacaktır.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler
Beklentinin altında ekonomik büyüme, likidite koşullarında kötüleşme, ve yeni donuk kredi formasyonu
Değerleme
Halk Bankası diğer bankaların ortalama 2014T Fiyat / Kazanç ve Fiyat / Defter Değeri çarpanlarına göre sırasıyla %20 iskontolu ve %3 primli işlem görüyor. Büyük bankalar arasında hala %15’in üzerinde sermaye getirisi elde edebilen tek banka olması dolayısıyla bankanın benzer bankalara göre yüksek primi hak ettiğini düşünüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Eylül Portföy Önerileri
