Halk Bankası Hisse Önerisi – Oyak Yatırım
Hisseyi neden beğeniyoruz?
HALKB üçüncü çeyrekte artan faizlerden büyük bankalar arasında en az etkilenen bankalardan biri olmuştur. Net faiz marjı bir önceki çeyreğe göre 50baz puan daralırken sektör ortalaması 70 baz puan daralma seviyesindedir. Düşük kredi – mevduat rasyosu artan fonlama maliyetlerine karşı bankayı diğer bankalara göre avantajlı konumda tutmaya devam ediyor. Düşük ücret gelirleri, BDDK’ın önümüzdeki dönemde yapması muhtemel düzenlemelerden ötürü bankayı en az etkilenecek banka durumuna getirmektedir. Bunun yanında üçüncü çeyrekte aktif kalitesindeki iyileşme bir süredir hisseler üzerinde baskı oluşturan sorunlu kredi endişelerinin kısa vadede dağılmasına yardımcı olacaktır.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler; Yeni başlatılan kredi kartı programı ve hızlı organik büyümenin operasyonel giderlerde hızlı bir artışa sebep olduğunu görüyoruz. KOBİ segmentinde artan rekabet, şirket karlılığı açısından risk olarak karşımıza çıkıyor. Son dönemde KOBİ ve ihracat kredi karşılıklarında yapılan düzenleme ile bankanın yılın son çeyreğinde azalan karşılık rakamları dolayısıyla kar rakamının olumlu yönde etkilenmesini bekliyoruz. Ayrıca, enflasyona endeksli menkul kıymet portföyünün yılın son çeyreğinde karlılık anlamında bankaya katkısının artmasını bekliyoruz.
Değerleme; Halk Bankası diğer bankaların ortalama 2013T Fiyat / Kazanç ve Fiyat / Defter Değeri çarpanlarına göre sırasıyla %9 iskontolu ve %16 primli işlem görüyor. Büyük bankalar arasında hala %20 civarında sermaye getirisi elde edebilen tek banka olması dolayısıyla bankanın benzer bankalara göre daha yüksek primi hak ettiğini düşünüyoruz. Banka için tavsiyemizi «Endeksin Üzerinde Getiri» olarak devam ettiriyoruz.
Oyak Yatırım 2013 Kasım Portföy Önerileri
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
