İş GYO Hisse Önerisi – Ekinciler Yatırım
Hedef Fiyat 1,78
• Mali Analiz: İs GYO yılın ilk çeyreginde beklentilere paralel 16.8 milyon TL kar açıklayarak geçen yılın aynı dönemine göre karını %5 artırmıstır. Sirketin kiralanabilir varlıklarına ilave olmazken, konut teslimatının da gerçeklesmedigi gözlendi. Sirket bu yılın ilk çeyreginde geçen yılın ilk çeyregine göre %4 artıs göstererek 28 milyon TL satıs geliri elde etti. Kira getirisi ise %12 ile oldukça cazip olmakla birlikte kira gelirinin 2016’da faaliyete girmesi planlanan projelerle yükselmesi beklenmektedir.
• Kredi kullanımına iliskin Yönetim Kurulu kararı: Yönetim Kurulu, 8stanbul Tuzla’da gelistirilmekte olan “Banka Teknoloji ve Operasyon Merkezi” projesinin finansmanında kullanılmak üzere, 10 yıl ödeme vadeli (ilk 2 yıl anapara ödemesiz) toplam 110 milyon USD tutarında proje finansman kredisi için Türkiye 8s Bankası A.S. ile sözlesme imzalanmasına ve gerekli islemlerin yapılması hususunda Genel Müdürlüge yetki vermistir.
• Sermaye Artırımı Tescili: Sirketin çıkarılmıs sermayesinin 2.000,0 milyon TL’lik kayıtlı sermaye tavanı içerisinde kalmak ve 2012 yılı kar payından karsılanmak üzere 30 milyon TL artırılarak 630 milyon TL’ye yükseltilmesine iliskin islemler tamamlanmıs olup, yeni sermaye 8stanbul Ticaret Sicil Müdürlügü tarafından 07.06.2013 tarihinde tescil edilmistir.
• 2013’te teslimatlar baslayacak: Sirketin 2013 Agustos’unda teslimatı baslayacak. Çınarlı Bahçe Projesi’nden 140 milyon TL, Taksim Ofis projesinin tamamlanmasından da 1.1 milyon TL gelir elde etmesi beklenmektedir. Bu nedenle 2013’te gelirlerin yaklasık iki katına çıkmasını bu durumun da karlılıkta artıs yaratması beklenmektedir. İzmir’deki Ege Perla Projesi büyük ilgi görmekle birlikte 2016 yılı karına olumlu yansımasını beklenmektedir.
• Hedefler ve Beklentiler: Sirket bazı otellerin satısı için görüsmeler yürüttügünü açıkladı. Ayrıca İs GYO, İstanbul Finans Merkezi Projesinden yıllık 13-14 milyon $ kira geliri elde etmeyi bekliyor.
• Degerlendirme: Satın almalar ve yeni büyük projeler nedeniyle temettü verimliligi düsük kalsa da Atasehir ve Tuzla projeleri’nin yanında olası otel satısı ve yeni projelerinin getirileriyle sirketin karının artmasını ve düsük borçluluk ile güçlü mali tablolarının devamı beklenmektedir. Mali tablolarını olumlu buldugumuz hisse için “AL” tavsiyesi ile yeni revize ettigimiz fiyat ise 1,78 TL olarak belirlenmistir.
• Riskler: Projelerde yasanabilecek gecikmeler, kurumlar vergisi istisnasının kaldırılması, TL’nin ani ve hızlı deger kaybı ve Türkiye’deki düsük faiz ortamının degismesi olarak sıralanabilir.
Rapora ulaşmak için tıklayınız.
Ekinciler Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
