Öneri: “AL”
Kapanış Fiyatı: 16,35 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 28,10TL
“İş GYO Üçüncü Çeyrekte 260mn TL Net Dönem Zararı Kaydetti…”
İş GYO 3Ç2024 döneminde 260mn TL net dönem zararı açıklamıştır. Geçen yılın aynı döneminde 708mn TL zarar yazılmıştı.
Üçüncü çeyrek zararına karşın Şirket 9A2024’te 2.405mn TL net dönem (Yatırım amaçlı gayrimenkul değerleme gelirinin önemli katkısıyla) karı yazmıştır. Geçen yılın aynı döneminde 3.715mn TL kar yazılmıştı.
Şirket’in satış gelirleri yıllık bazda yaklaşık üç katına çıkarak yılın üçüncü çeyreğinde 1.014mn TL’ye ulaşırken, bu artışta 45,4mn TL’den 715,2mn TL’ye yükselen konut satış gelirleri (Ağırlığı Litus İstanbul projesi) etkili olmuştur. Üst hakkı dahil kira gelirleri de yıllık bazda %5 oranında artarak 294,8mn TL’ye çıkmıştır. Brüt kar ise %9,5 oranında artış göstermiş ve 274mn TL olarak gerçekleşmiştir. Öte yandan, operasyonel giderler %33,1 oranında yükselerek yılın üçüncü çeyreğinde 72mn TL’ye çıkarken, FAVÖK %4 oranında artmış ve 206mn TL olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise toplam gelirler içerisinde payı azalan kira gelirleri ile birlikte %56’dan %20,3’e gerilemiştir. İş GYO, bu çeyrekte 647mn TL net finansman gideri (3Ç2024: 384mn TL net finansman gideri) kaydederken, 448mn TL net parasal kazanç (3Ç2023: 1.191mn TL net parasal kazanç) yazmıştır.
Şirket’in net borcu %6,5 oranında artarak 5,5 milyar TL’ye yükselmiştir. Tamamı TL olan toplam finansal borcun %85’i kısa vadelidir. Diğer yandan, net borcun FAVÖK’e oranı 3,4x’dir.
Toplam portföy değeri 42,2 milyar TL’ye ulaşan İş GYO, 5 Kasım 2024 tarihi itibarıyla, 36,2 milyar TL olarak hesapladığımız Net Aktif (Varlık) Değeri’ne (NAD) göre %57 oranında iskontolu işlem görmektedir. Geçtiğimiz dönemlerde de çoğunlukla iskontolu işlem gören İş GYO’nun, iki yıllık tarihsel NAD iskonto ortalaması %38 oranındadır.
İş GYO’nun gayrimenkul portföyünün %18,9’u AVM’lerden oluşmaktadır. Öte yandan, ofis yatırımlarının toplam gayrimenkul portföyü içerisindeki payı %63,6 iken, projelerin toplam portföy içerisindeki oranı %11,3’tür. Kalan ise stok ve arsalardan oluşmaktadır. Şirket’in gayrimenkul yatırımları ağırlıklı olarak İstanbul’da (%95,2) bulunmaktadır.
Kaynak: Ziraat Yatırım
