İsdemir 3Ç2021 Sonuçları (ISDMR, Öneri: AL, HF: 20,00TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 13,55 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 20,00TL
İsdemir’in 3Ç2021’deki net dönem karı bizim beklentimiz olan 2.732mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiş ve 3.005mn TL olmuştur. Şirket geçen yılın aynı döneminde 396mn TL net dönem karı elde etmişti. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Şirketin satış gelirleri 3Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %142,8 oranında büyüme göstererek 10.500mn TL’ye yükselirken, satış maliyetlerindeki %75,9’lik görece düşük artışın etkisiyle, brüt kar %475,2 oranında artarak 4.169mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 22,9 puan artmış ve %39,7 seviyesine ulaşmıştır. Operasyonel giderler ise %25,1 oranında artmış ve 93,4mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden 10,3mn TL gider kaydedilirken, faaliyet karı 4.065mn TL’ye ulaşmıştır. Şirket’in 3Ç2020’deki faaliyet karı 665,7mn TL idi.
FAVÖK ise 3. çeyrekte 4.312mn TL (512mn USD) olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde ise 853mn TL (120mn USD) idi. FAVÖK marjı da geçen yılın aynı döneminde %19,7 iken 3Ç2021’de %41,1’e yükselmiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı hesaplamalarımıza göre bir önceki yılın aynı dönemindeki 90 USD/ton’dan 3Ç2021’de 366 USD/ton’a yükselmiştir. Artan çelik fiyatları şirket marjlarının toparlanmasına önemli katkı sağlamış ve ton başına FAVÖK hızlı bir şekilde artış göstermiştir.
Yatırım faaliyetlerinden giderler 0,1mn TL olurken, özkaynak yöntemiyle değerlenen yatırımlardan da 5,7mn TL gelir kaydedilmiştir. Finansman tarafında net gelirler 82,2mn TL’yi göstermiştir. 1.148mn TL’lik vergi gideri sonrası şirketin net dönem karı 3.005mn TL olarak gerçekleşmiştir. 3. çeyrek karıyla birlikte şirketin 9 aylık net dönem karı 6.121mn TL’yi göstermiştir. Bir önceki yılın aynı dönemindeki net dönem karı 1.069mn TL idi.
İsdemir’in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki güncellemeler ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 18,00TL’den 20,00TL‘ye yükseltiyoruz. Daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
