Pay Piyasası: İskenderun Demir Çelik 1Ç2020 Sonuçları (ISDMR, Öneri: EKLE, HF: 7,70 TL)
Öneri “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 6,64 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 7,70TL
İskenderun Demir Çelik’in 2020 yılı ilk çeyreğe ait net dönem karı 210,9mn TL ile bizim beklentimiz olan 179mn TL’nin biraz üzerinde gerçekleşmiştir.
Şirket’in satış hasılatı geçtiğimiz yılın aynı döneminin %8,9 altında kalarak, bizim beklentimiz olan 3.688mn TL’nin paralelinde, 3.697mn TL olarak gerçeklemiştir. Şirket’in satış maliyeti geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %4,7 oranında düşüş kaydetmiştir. Brüt kar 1Ç2019’a göre %25,5 oranında azalmış ve 610,7mn TL olmuştur. Brüt kar marjı 1Ç2019’daki %20,2’den bu çeyrekte %16,5’e gerilemiştir. Operasyonel giderleri %8,9 oranında artan şirket, diğer faaliyetlerden 4,7mn TL gelir kaydetmiştir. Tüm bunlara bağlı olarak şirketin faaliyet karı geçtiğimiz yılın aynı döneminin %27,8 altında kalarak 545,5mn TL olmuştur. Faaliyet karı marjı ise 3,9 puan azalışla %14,8’e gerilemiştir.
FAVÖK ilk çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre TL bazında %22,9 oranında azalmış ve 705mn TL (116mn USD) olarak gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı da TL bazında, geçen yılın aynı döneminde %22,5 iken 1Ç2020’da %19,1’e gerilemiştir.
Şirket’in ton başına FAVÖK rakamı hesaplamalarımıza göre bir önceki yılın aynı dönemindeki 171 USD/ton’dan 1Ç2020’de 92 USD/ton’a gerilemiştir. 4Ç2019 ise hesaplamalarımıza göre ton başına FAVÖK 80 USD/ ton idi.
Yatırım faaliyetlerinden 1,7mn TL gider ve finansman tarafında da 26,9mn TL gider kaydedilmiştir. Vergi öncesi karı 512,9mn TL olan şirket, 302mn TL vergi gideri sonrasında net dönem karı 210,9mn TL olarak gerçekleşmiştir. Şirket 1Ç2019’da 523mn TL net dönem karı elde etmişti.
İskenderun Demir Çelik’in hedef hisse fiyatını tahminlerimizdeki değişikliklere bağlı olarak 8,85 TL’den 7,70 TL’ye çekiyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi koruyoruz.
