Kardemir (D) 4Ç2020 Sonuçları (KRDMD, Öneri: AL, HF: 8,90 TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 6,90 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 8,90 TL
Şirket 4Ç2020’de net dönem karı 457,2mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 488mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 470mn TL’nin hafif altında gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizin hafif altında gerçekleşmesi etkili olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde şirket 128,6mn TL net dönem zararı açıklamıştı.
4. çeyrekte açıklanan net dönem karıyla birlikte, ilk dokuz aydaki zarar rakamının etkisiyle, 2020 yılı toplam ana ortaklık net dönem karı 60,7mn TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2019 yılındaki ana ortaklık net dönem karı 80,6mn TL idi.
Şirket’in satış gelirleri 4Ç2020’de 4Ç2019’a göre %57,5 oranında artarak 2.348mn TL’ye yükselirken, brüt kar 48,3mn TL’den 589,8mn TL’ye çıkmıştır. Brüt kar marjı da 21,9 puan artarak %25,1 olmuştur. Şirket’in operasyonel giderleri aynı dönemde %36,5 oranında artmış ve 35,9mn TL olmuştur. Şirketin faaliyet karı ise 552,9 TL’yi göstermiştir. Geçen yılın aynı döneminde 67mn TL faaliyet zararı açıklanmıştı.
FAVÖK ise dördüncü çeyrekte 614mn TL olarak gerçekleşmiştir. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 79mn TL idi. FAVÖK marjı da 4Ç2019’da %5,3 iken 4Ç2020’de %26,1’e yükselmiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 24 USD/ton’dan 4Ç2020’de 132 USD/ton’a yükselmiştir. 3Ç2020’de ise ton başına FAVÖK 73,5 USD/ton idi.
Dördüncü çeyrekte finansman tarafında 18mn TL finansman geliri kaydedilmiştir. 115,1mn TL vergi gideri sonrası şirketin dördüncü çeyrek net dönem karı 457mn TL olmuştur.
Kardemir(D)’in hedef hisse fiyatını, 2020 yılı gerçekleşmeleri ardından, tahminlerimizdeki değişikliklere ve benzer şirket çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 4,50 TL’den 8,90 TL’ye yükseltiyor ve daha önceki “EKLE” önerimizi “AL” olarak güncelliyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
