Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 14,65 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 23,80TL
“Kardemir’in 1Ç2022 Net Dönem Karı 1,17 milyar TL ile Piyasa Beklentilerine Paralel Gerçekleşti…’’
Kardemir’in 1Ç2022’deki net dönem karı 1.17 milyar TL ile piyasa beklentisi olan 1,1 milyar TL’ye paralel gerçekleşirken, bizim beklentimiz olan 995mn TL’nin ise bir miktar üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin beklentimizden yüksek, vergi giderinin ise beklentimizden düşük açıklanması etkili olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise Şirket 501mn TL net dönem karı açıklamıştı.
Şirketin satış gelirleri 1Ç2022’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %120,6 oranında büyüme göstererek 6.026mn TL’ye yükselirken, brüt kar ise 1.481mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde brüt kar 786mn TL idi. Brüt kar marjı da %28,8’den %24,6’ya gerilemiştir. Operasyonel giderler 1Ç2022’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %18,9 oranında artmış ve 50mn TL olmuştur. Diğer faaliyetlerden ise 33mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 1.518mn TL olmuştur. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde ise 664mn TL faaliyet karı açıklanmıştı.
Kardemir’in FAVÖK’ü 1Ç2021’deki 815mn TL’den 1Ç2022’de %184,9 artışla 1.518mn TL’ye yükselirken (Piyasa beklentisi: 1.567mn TL), FAVÖK marjı %29,8’den %25,2’ye gerilemiştir. Şirketin ton başına FAVÖK rakamı ise bir önceki yılın aynı dönemindeki 196 USD/ton’dan 1Ç2022’de 204 USD/ton’a yükselmiştir. (4Ç2021:282 USD/ton)
İlk çeyrekte şirket yatırım faaliyetlerinden temettü gelirleri kaynaklı 183mn TL gelir elde etmiştir.
Şirket 1Ç2022’de 208mn TL’lik net finansman gideri kaydetmiştir. Geçen yılın aynı döneminde 118mn TL net finansman gideri kaydedilmişti. Diğer taraftan net vergi gideri de 272mn TL olmuştur. Geçen yılın aynı döneminde 112mn TL vergi gideri kaydedilmişti. Tüm bunlara bağlı olarak, Kardemir grubunun 2022 yılı 1. çeyrek net dönem karı 1,17 milyar TL olarak gerçekleşmiştir.
Kardemir(D)’in hedef hisse fiyatını, beklentilerimizdeki güncellemelere bağlı olarak 19,50TL’den 23,80TL‘ye yükseltiyoruz. Hisse için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
