Kardemir Hisse Önerisi
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Kardemir Türkiye’nin en büyük uzun çelik üreticisi konumundadır. Şirketin şu anki kapasitesi 2.1mn ton sıvı çelik olup yılın ikinci yarısında yüksek fırın yatırımı tamamlandığında kapasite 3.3mn ton’a yükselecektir. Şirket artan sıvı çelik kapasitesini yüksek kaliteli yuvarlak demir, kangal ve demiryolu tekeri üretimi için kullanmayı planlamaktadır. Hammadde fiyatlarının düşük seyretmesiyle kısa vadede faaliyet karlılığının güçlü seyredecek olması şirket için olumlu görüşümüzü destekleyen önemli bir diğer faktör. Şirketin artan üretim kapasitesi sayesinde 2014 yılında %28 gelir büyümesi yakalamasını bekliyoruz. İlk yarıda %26 ve 2013’te %18 olan faaliyet kar marjının 2014’te %25 olarak gerçekleşmesini bekliyoruz.
Potansiyel Katalistler
Çelik fiyatlarının yükseliş trendine girmesi, hammadde fiyatlarının düşük seyretmesi ve Irak’ta iç savaş ortamının yatışması hisse performansını destekleyecek unsurlar olarak görülebilir.
Riskler
Kardemir için risklerin daha çok kurumsal yönetişim konusunda toplandığını düşünüyoruz. Şirketi kontrol eden iki aile aynı zamanda şirketin en büyük müşterileri durumunda.
Değerleme
KRDMD ikinci çeyrek sonuçlarının açıklanmasının ardından son bir ayda %5 değer kazandı. Buna rağmen şirketle ilgili olumlu görüşümüz çerçevesinde, 2.65TL olan hedef fiyatımız %14 yükseliş potansiyeline işaret etmektedir.
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım 2014 Eylül Portföy Önerileri
