2020 3.Çeyrek Değerlendirmesi
Kapanış Fiyatı: 15,20 TL
Hedef Fiyatı: 24,45 TL
Koç Holding 3Ç20’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %114 oranında artışla 2.3 milyar TL net kar açıkladı. (3Ç19 Net Kar: 1.08 Milyar TL) Açıklanan net kar rakamı 1.54 milyar TL olan piyasa beklentisinin üzerinde gerçekleşirken net karda yaşanan pozitif sapmada gıda dışında otomotiv, beyaz eşya, finans ve enerji dahil olmak üzere neredeyse tüm iş kollarında beklenenden yüksek karlılık elde edilmesinin etkili olduğu görüldü.
Yıllık bazda net karını ise geçtiğimiz yılın ilk dokuz ayına göre %105 oranında artıran Koç Holding’in net karına en fazla katkıyı %112 ile dayanıklı tüketim sektörü sağladı. Bu sektörü net kara %72’lik katkı yapan otomotiv sektörü izlerken finans sektöründen net kara gelen katkı ise %46 oldu. Satış gelirleri 3Ç20’de 3Ç19’a göre %3 oranında artan şirket son çeyrekte 40.23 milyar TL satış geliri elde ederken (3Ç19 Satış Geliri: 39.22 Milyar TL) yılın ilk dokuz aylık döneminde ise korona virüs salgınının olumsuz etkileriyle geçtiğimiz yılın gerisinde kaldı. 2019’un ilk dokuz ayında 113.65 milyar TL satış geliri rakamına ulaşan Koç Holding, 2020’nin ilk dokuz ayında ise %15 azalışla 96.78 milyar TL satış geliri elde etti.
FVAÖK rakamını 3Ç20’de hem bir önceki çeyreğe hem de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre artıran şirket 9.02 milyar TL FVAÖK’e ek olarak %22,41 FVAÖK marjı yakaladı. Güçlü nakit yönetimine sahip Koç Holding’in 1.7 milyar $ brüt nakdinin %84’lik kısmı döviz bazlı iken şirketin toplam borcu 1.5 milyar $ seviyesinde bulunuyor. Şirketin net yabancı para pozisyon fazlası ise bir önceki çeyreğe göre %50 oranında artarak 2.07 milyar TL’ye yükseldi. (2Ç20 Net Yabancı Para Pozisyonu: +1.36 Milyar TL) KCHOL payları için 12 aylık periyotta 24,45 TL hedef fiyat öngörüyoruz.
Kaynak: Ahlatcı Yatırım
