Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 22,70
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 25,00
Potansiyel Getiri %10
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %36,8 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %143,0 artışla 59.2 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %81,3 artışla 102.5 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %10,3 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 53,7 artışla 9.3 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %89,5 artışla 17.7 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 376 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 909 baz puan düşüşle %15,6 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 75 baz puan artışla %17,2 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %51,35 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %232,7 artışla 3.2 milyar TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %19,9 artışla 5.3 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %6,8 artışla 456.1 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Holding 2Ç21’de 3.198 mn TL net kar (kons: 2.321 mn TL) açıklamıştır. 2Ç21’de yükselen finans segmenti performansı ve enerji segmentinin pozitif katkısı net kara destek olmuştur. Güçlü komisyon gelirleri ve düşük risk maliyeti sayesinde önceki çeyrekte 603 milyon TL, 2Ç20’de 308 milyon TL olan finans segmenti katkısı güçlü artışla 963 milyon TL’ye yükselmiştir. Aynı zamanda 2Ç20’de -44 milyon TL, 1Ç21’de -290 milyon TL olan enerji segmenti katkısı, Tüpraş’ın operasyonel görünümündeki iyileşme ve stok kazançları sonrası 2Ç21’de 772 milyon TL olmuştur. Oto segmenti katkısı da 1.178 milyon TL (1Ç21: 1.265 mn TL; 2Ç20: 418 mn TL) ile güçlü bir katkı sağlamıştır. Güçlü yurtiçi pazar büyümesi ve ihracat pazarlarındaki gelişim ve güçlü ihracat sözleşmeleri oto segmenti karlılığına destek olmuştur. Dayanıklı tüketim segmentinin katkısı, hammadde fiyatlarındaki artış nedeniyle çeyreklik olarak %50 azalmıştır. Böylelikle şirketin net karı yıllık %233, çeyreklik %51 yükseliş kaydetmiştir. Önceki çeyrekte 466 milyon dolar olan Holding solo net nakdi 455 milyon dolar ile yatay kalmıştır. Holding net aktif değerine göre (NAD) %26 iskontolu işlem görmektedir. Şirketin finansal sonuçlarının hisse üzerindeki etkisini hafif olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
