Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 34,30
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 39,42
Potansiyel Getiri %15
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/12 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %36,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %86,2 artışla 2.7 milyar TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre net satışları %74,0 artışla 7.9 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 69,6 artışla 356.2 milyon TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre %112,1 artışla 1.2 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 235 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 129 baz puan düşüşle %13,2 olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre 278 baz puan artışla %15,4 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %91,43 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %357,5 artışla 270.3 milyon TL olmuştur. 2021 yılında bir önceki yıla göre net karı %402,4 artışla 768.6 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net borcu 4. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %50,2 artışla 4.2 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 4Ç21’de 2.702 mn TL satış geliri (kons: 2.645 mn TL-Gedik: 2.632 mn TL), 356 mn TL FAVÖK (kons: 371 mn TL-Gedik: 369 mn TL) ve 270 mn TL net kar (kons: 207 mn TL-Gedik: 276 mn TL) açıklamıştır. Şirketin operasyonel ve net kar performansı beklentilere paralel açıklanmıştır. TL’de görülen değer kaybı ve lastik kord bezi segmentindeki güçlü taleple TL bazında satış gelirleri yıllık % 86,2; USD bazında %30,3’lük artış kaydetmiştir. Şirket, ana iş kolu olan endüstriyel iplik ve kord bezi segmentinde bir önceki yıla göre %77 artışla 2.309 milyon TL gelir elde etmiştir. İleri kompozit malzemelerde ise devam eden pandeminin olumsuz etkileri nedeniyle sınırlı bir artış (yıllık +%58) olmuştur. Güney Amerika gelirleri yıllık %59 artış gösterirken, Asya ve Kuzey Amerika gelirleri sırasıyla %99 ve %91 büyüme göstererek satış gelirlerinin artışına önemli katkı sağlamıştır. Aynı zamanda Avrupa gelirleri de %84 yükseliş kaydetmiştir. Şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %69,6 yükselirken, FAVÖK marjı hammadde fiyatlarındaki artış sonrası çeyreklik bazda 235bp daralmıştır. Efektif vergi oranının düşüşünün de katkı sağlamasıyla net kar yıllık %357,5 artış göstermiştir. Şirketin net borcu TL bazında %50,2 artarken USD bazında sabit kalmıştır. Hisse 2022 yılı beklentilerine göre 5,7x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
