Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 97,65
Hedef Fiyat(TL/hisse) 142,64
Potansiyel Getiri %46
1Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %53,0 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 39,4 artışla 7.2 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %76,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 59,3 artışla 686.9 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 128 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 118 baz puan artışla %9,5 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %81,28 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %0,4 düşüşle 33.6 milyon TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %14,9 artışla 12.4 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 1Ç24’te 7.239 mn TL satış geliri (kons: 7.264 mn TL; yıllık: +%39), 687 mn TL FAVÖK (kons: 680 mn TL; yıllık: +%59) ve 34 mn TL net kar (kons: 102 mn TL; yıllık: -%0,4) açıklamıştır. TL bazında satış gelirleri yıllık %39 artışla 7.239 milyon TL olmuştur. Şirketin FAVÖK’ü yıllık bazda %59 yükselirken, FAVÖK marjı çeyreklik bazda 128bp genişleme göstermiştir. Net kar ise yıllık bazda yatay kalmıştır. Diğer faaliyetlerden finansal giderler net karı baskılamıştır (1Ç24: 472 mn TL, 1Ç23: 198 mn TL). Net borç çeyreklik bazda yaklaşık %15 artış kaydetmiştir. Şirketin USD bazında rakamları ise henüz hacim büyümesi yoluyla tam anlamıyla bir toparlanma hikayesinin başlamadığına işaret etmekle beraber, bu durumun aksine maliyet yönetimi tarafında marj genişlemesi ile operasyonel iyileşmenin kısmen başladığını görmekteyiz. Özetle, Asya-Pasifik lastik güçlendirme üreticilerinin süregelen fiyat/talep baskılarının şirket üzerinde devam ettiğini, ancak hacim tarafında hala iyileştirme için alan olduğunu düşünüyoruz. Hisse 2024 yılı beklentilerine göre 8,6x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
