Kordsa 2Ç2021 Sonuçları (KORDS, Öneri AL, HF: 32,10TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 23,66 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 32,10 TL
Kordsa 2Ç2021’de 225mn TL ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Şirket bir önceki çeyrekte 132mn TL, bir önceki yılın ikinci çeyreğinde ise 15,4mn TL ana ortaklık karı kaydetmişti. Net kar rakamı, bizim beklentimiz olan 144mn TL ve piyasanın ortalama kar beklentisi olan 145mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Brüt karın ve esas faaliyetlerden diğer net gelirlerinin beklentimizin üzerinde gelmesi tahminimizdeki sapmada ana etkenler olmuştur.
İkinci çeyrek karı sonrasında Şirket’in 1Y2021’deki ana ortaklık net dönem karı 357mn TL olmuştur. Geçen yılın ilk yarısında 74,3mn TL ana ortaklık net dönem karı yazılmıştı.
Şirket’in satış gelirleri, lastik güçlendirme tarafında özellikle Asya – Pasifik Bölgesi’ndeki devam eden güçlü talep koşulları ve kur etkisiyle 2Ç2021’de 1.689mn TL gerçekleşerek (Beklenti: 1.663mn TL) yıllık %109,1 oranında büyürken, endüstriyel İplik ve Kord Bezi kolundan elde edilen gelir %129,5 oranında artmış ve 1.437mn TL’ye yükselmiştir. İleri kompozit bölümünden elde edilen gelir ise havacılık rakamlarının hala istenen seviyelerde olmaması nedeniyle %22,5 ile görece daha düşük oranda artmış ve 184,4mn TL’ye yükselmiştir. Toplam maliyetler de %97,2 oranında artarak 1.303mn TL’ye çıkarken, brüt kar %162,8 oranında artmış ve 385,5mn TL’ye yükselmiştir. Operasyonel giderleri ise 184mn TL gerçekleşen Şirket’in FAVÖK’ü 2Ç2021’de 284,7mn TL ile (Beklenti: 268mn TL) geçen yılın ikinci çeyreğinde göre %149 oranında artış göstermiştir. FAVÖK marjı ise %16,9 ile yıllık 2,7 puan iyileşirken, bir önceki çeyreğe göre satış kompozisyonunda daha az kar kar marjlı ürünün ağırlığının artırmasıyla FAVÖK marjında 0,8 puan daralma gözlenmiştir.
Öte yandan, Kordsa bu çeyrekte esas faaliyetlerden diğer gelirler kaleminden net 108,7mn TL gelir yazarken, Kordsa Brezilya’nın çifte vergilendirmeye yönelik davalarının olumlu sonuçlanması ile dava karşılıklarından 80,7mn TL gelir yazılması söz konusu kalemden elde edilen gelir artışında önemli bir etken olmuştur. Kordsa’nın bu çeyrekteki net finansman giderleri ise 47,3mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
