Öneri: “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 73,90 TL
Hedef Fiyat: 103,30 TL
Potansiyel Getiri 40%
Güçlü Yönler
Hammadde tedarik sıkıntısını başarılı şekilde yönetmesi, hammadde fiyatlarındaki artışları satışlara yansıtabilme kapasitesi
Kompozit tarafta; sivil havacılıkta en kötünün geride kaldığı beklentisi diğer yandan sivil havacılık sektörünün toparlanmasından bağımsız olarak satışlarını artırma hedefi
Son iki çeyrekte enflasyon – kur dengesizliğinin önemli etkisiyle tek haneli FAVÖK marjının geçici olabileceğine yönelik beklentimiz
Borçluluk oranlarında makul seviyelerin korunmasının (net borç/FAVÖK: 3,5x) inorganik büyüme stratejilerini desteklemesi
Farklı kıtalardaki konumu ve döviz tabanlı gelirleri (%78 USD, %22 EUR)
Riskler
Küresel büyümedeki riskler
Hammade fiyatlarındaki dalgalanma, navlun ve konteyner problemleri, Çin kaynaklı rekabet
Enflasyon ile kur dengesinin sağlanamaması
Dolar’ın özellikle TL, IDR (Endonezya Rupisi) ve BRL (Brezilya Reali)’ye karşı değer kaybetmesi
Kordsa’nın İNA ve benzer şirket çarpanlarına göre hesapladığımız hedef değeri 20.096mn TL’dir.
Kaynak: Ziraat Yatırım
