Finansal Sonuçlar – Olumlu
Mevcut Hisse Fiyatı: 43.16 TL
Hedef Hisse Fiyatı: 65.50TL
Potansiyel Getiri: 52%
Beklentilerle uyumlu net kar
Koza Altın 1Ç19’da beklentilerle uyumlu olarak yıllık %126 artışla 320mn TL net kar açıklamıştır.
Net karın yıllık olarak artışında altın üretiminin taşıdığı daha yüksek gelir ve FVAÖK büyümesi ile kur farkı ve faiz gelirlerden oluşan 172mn TL’lik yatırım faaliyetlerinde gelir etkilidir.
Hatırlatmak gerekirse, altın üretiminde mevsimsel etkiler söz konusu olup yılın ilk çeyreği üretim hacmi bakımında en düşük çeyrektir. Bu sebeple finansalların yıllık olarak karşılaştırılmasını anlamlı buluyoruz.
Koza Altın 1Ç19’da yıllık %47 artışla 68.3bin oz altın üretmiştir. Detaylara bakıldığında Ovacıkta yıllık %32 artışla 25.4bin oz, Himmetdede yıllık %21 artışla 11.6bin oz altın üretilmiştir. Kaymaz’da ise altın üretimi yıllık olarak ikiye katlamış ve 31.1bin oz olmuştur. Koza altın 2019 yılın 300- 320bin oz arasında altın üretmeyi hedeflemektedir.
Şirketin nakit maliyetleri altın üretimindeki artış ve TL’deki zayıflık nedeniyle 1Ç19’da 584 USD/Oz’a gerilemiştir. (1Ç18’de 680 USD/oz)
Altın üretimindeki artış gelirleri desteklemiştir. Koza Altın 1Ç19’da piyasa beklentisinin %10 altında yıllık %129 artışla 468mn TL gelir elde etmiştir. Şirket piaysa beklentinin %12 altında, 258mn TL FVAÖK kaydetmiştir. FVAÖK rakamı yıllık %155 artarken 1Ç19 FVAÖK marjı yıllık 5.6puan artışla %55.2 olmuştur.
Olumlu piyasa etkisi bekliyoruz.
Koza Altın’ın net karı beklentilerle uyumlu olmasın karşın gelir ve FVAÖK beklentilerin altında kalmıştır. Buna karşın, mevsimsel etkilerde düşünüldüğünde, 1Ç19’daki altın üretimindeki artışı sonraki çeyrekler için umut verici olduğunu düşünüyoruz. Bu sebeple 1Ç19 sonuçlarının hisse etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
