Koza Altın Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Hedef Fiyat (TL) 52,50
Potansiyel: % 25 ÖNERİ: AL
Koza Altın’ın, 4Ç12 döneminde cirosu 4Ç11 dönemine göre %15 azalışla 262.3 milyon TL oldu. Şirket’in satışları 4Ç12 döneminde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %18 düşerek 85.1 bin ons seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in altın üretimi ise 2012 yılında Kaymaz ve Çukuraln madenlerinde faaliyetlerin başlamasıyla birlikte bir önceki yıla göre %17 artışla 338 bin ons seviyesine yükseldi. 2012 yıllık satış hacmi bir önceki yıla göre %11 artışla 345 bin ons oldu. Şirket’in 4Ç12 döneminde FAVÖK’ü %19,1 azalışla 186.3 milyon TL’ye geriledi. Bu gerilemede ons başına maliyetlerin Ovacık ve Mastra madenlerindeki tenörlerin düşük kalması dolayısıyla artmasından kaynaklandı.
2012 yıllık FAVÖK, bir önceki yıla göre %30,6 artışla 807.4 milyon TL olarak gerçekleşti. Net kâr 4Ç12 döneminde%6.7 azalışla 155.6 milyon TL olmuş, 2012 yıllık bazda %39.4 artışla 642.1 milyon TL oalrak gerçekleşmiştir. 2013 yılı içinde Himmetdede ve Mollakara-Diyadin madenlerinde altın üretimine geçilecek olması hisseye olumlu yansıyabilir. Özellikle Himmetdede Projesinin yıllık yapacağı 58 bin ons yıllık üretim katkısı, Şirket üretimini artırıcı etki yapacaktır. Yeni düzenlemeyle toplam arama ruhsat süresi 3+2 seneden 7 yıla çıkarılmış, böylece sektör arama faaliyetlerine yoğunlaşmıştır. Önümüzdeki 3 yıllık dönemde rekabetin Batı Anadolu’da yoğunlaşacağı düşünülmektedir. Bütün bu gelişmeler, Türkiye genelinde 48 işletme ve 408 arama ruhstaına sahip Koza Altın için olumlu olacaktır. Şirket’in özellikle 2013 yılında yeni madenlerinde üretime başlayacak olması ve buna ek olarak Şirket’in rezerv miktarındaki olası artışların Şirket hisse fiyatını olumlu etkilemesini sürdüreceğini düşünüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Gedik Yatırım Nisan 2013 Aylık Bülteni
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
