Koza Altın Hisse Önerisi – Gedik Yatırım
Son Fiyat (TL) 26,80
Hedef Fiyat(TL) 39,19
Potansiyel:% 46
ÖNERİ : AL
• Koza Altın’ın 1Ç13 döneminde cirosu 1Ç12 dönemine göre %63 azalarak 303,57 milyon TL olarak açıklandı. Miktar bazında ise satışlar 1Ç13 döneminde bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %35 düş erek 63,9 bin ons seviyesinde gerçekleşti. Şirket’in altın üretimi ise 2013 yılı ilk çeyreğinde, bir önceki yılın aynı çeyreğine göre %26 azalışla 72.164 ons (7,27 g/t tenör) seviyesine gerilemiş olup, bu azalış Ovacık ve Mastra madenlerinde işlenen ortalama altın tenöründeki düşüşten kaynaklanmaktadır.
• 1Ç13 döneminde FAVÖK ise 1Ç12 dönemine göre %19 düşerek 186,3 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Yıllık bazda düşüş, yeni madenlerin devreye girmesiyle beraber oluşan maliyetlerden kaynaklanmaktadır.
• Önümüzdeki dönemde üretime başlaması planlanan Himmetdede ve Mollakara-Diyadin madenlerinde altın üretimine geçilecek olması hisseye olumlu yansıyabilir. Özellikle 4Ç13 döneminde üretime başlaması planlanan Himmetdede madeninin 58 bin onsluk üretim katkısı pozitif olacaktır.
• Yapılan yeni kanuni düz enlemeler ile maden arama ruhsatı süresi 7 yıla çıkmıştır. Bu düzenleme Türkiye genelinde 51 işletme ve 419 arama ruhsatına sahip Koza Altın için olumlu olacaktır.
• Altın fiyatlarındaki hızlı düşüş ve dalgalı seyir, hisse açısından en önemli risk olarak göze çarpmaktadır.
• 2013 tahmini verilerine göre 6,2x F/K ve 3,7x FD/FAVÖK çarpanı ile işlem gören hisseyi, fiyat seviyeleri itibariyle cazip buluyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Gedik Yatırım 2013 / Ağustos Aylık Bülteni
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
