Öneri: Endeksin Üzeri Getiri
Cari Fiyat: 36,40 TL
12-ay Fiyat Hedefi: 47,00 TL
2Ç21’de FAVÖK beklentilerin üzerinde gelince net kar’da beklentileri aştı
– Logo Yazılım 2Ç21’de yıllık %111 büyümeyle 65 milyon TL net kar açıkladı, ortalama piyasa ve Ak Yatırım beklentisi olan 57 milyon TL’nin üzerinde. Güçlü gelen FAVÖK ile beklenenden yüksek gelen net finansal gelirleri ile bu sonuç meydana geldi.
– 2Ç21 ciro yıllık %52 büyümeyle 178 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa beklentisi olan 161 milyon TL’nin %10 ve bizim beklentimiz olan 165 milyon TL’nin %8 üzerinde. Ciroya Türkiye faaliyetlerinin katkısı %68, Romanya faaliyetlerinin katkısı %32 oldu. 2Ç21 FAVÖK yıllık %72 büyümeyle 80 milyon TL olarak gerçekleşti ve ortalama piyasa ve bizim beklentimiz olan 71 milyon TL’nin üzerinde. FAVÖK marjı yıllık 532 baz puan genişlemeyle %45,1 olarak gerçekleşti. Şirket en büyük maliyet kalemi olan faaliyet giderlerini kontrol atında tutabildi. 2Ç20’deki faaliyet giderleri / ciro oranı %55 seviyesindeyken, 2Ç21’de %47’ye indi.
– İşletme sermayesinin faturalanmış ciroya oranı 2Ç21’de %27 ile 2Ç20 oranı ile aynı seviyede kaldı. Haziran sonunda bilançoda UFRS 16 etkisinden arındırılmış 174 milyon TL net nakit pozisyonu kaydetti. 2020 yılsonunda UFRS 16 etkisinden arındırılmış 161 milyon TL net nakit pozisyonu vardı.
– Yorum ve öneri: 1Y21 sonuçların ardından şirket 2021 tüm yıl beklentilerinde değişikliğe gitmedi. Biz beklentilerimizde bazı revizeler yaptık ancak 12 aylık hedef fiyatımız olan 47,00 TL’yi değiştirmedik. Beklentilerin üzerinde gelen FAVÖK ve bunun net kara yansımasıyla piyasada olumlu tepki olmasını bekliyoruz.
Kaynak: Ak Yatırım
