Mavi Giyim 3Ç2021 Sonuçları (MAVI, Öneri: AL, HF: 112,00 TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 78,35 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 112,00 TL
Şirket’in 3Ç2021’deki (1 Ağustos – 31 Ekim 2021 dönemini kapsayan) ana ortaklık net dönem karı yıllık %96,1 oranında artarak 153,2mn TL’ye yükselmiştir. Bizim beklentimiz Şirket’in bu çeyrekte 133,5mn TL kar elde edebileceği yönündeydi. Faaliyet giderlerinin beklentimizin altında, esas faaliyetlerden diğer gelirlerinin ise beklentimizin üzerinde gerçekleşmesi net karın tahminimizin üzerinde gelmesinde etkili olan kalemler olurken, satış gelirleri öngörülerimizin altında gerçekleşmiştir. Şirket’in satış gelirleri ekonominin açılmasıyla oluşan güçlü talep koşullarıyla birlikte 3Ç2021’de geçen yılın üçüncü çeyreğine göre %63,8 oranında büyüyerek 1.354mn TL’ye (Beklentimiz 1.452mn TL) çıkmıştır. Brüt kar ise %66,2 oranında yükselmiş ve 692,3mn TL olmuştur. Brüt kar marjı da 0,7 puan artmış ve %51,1 olarak gerçekleşmiştir. Şirketin faaliyet giderleri %48,1 oranında artarak bu çeyrekte 444,1mn TL’ye çıkarken, FAVÖK 337,3mn TL gerçekleşmiş (Beklentimiz 320mn TL) ve yıllık %71,9 oranında artış kaydetmiştir. FAVÖK marjı ise 1,2 puan iyileşerek %24,9’a yükselmiştir. Son olarak, Şirket bu çeyrekte 52,3mn TL net gider finansman gideri kaydetmiştir.
Üçüncü çeyrek karı sonrasında Şirket’in 9A2021’deki ana ortaklık net dönem karı 283,1mn TL’ye yükselmiştir. Geçen yılın ilk dokuz ayında 23,5mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydedilmişti.
Üçüncü çeyrekte, önceki çeyrekte 174mn TL olan net nakit pozisyonunu (UFRS 16 Hariç) 369mn TL’ye yükselmiştir. Üçüncü çeyrekte 292mn TL operasyonel nakit yaratılmıştır.
Ekonomideki açılmanın yarattığı ivmelenme yılın dördüncü çeyreğinin başlarında da devam etmektedir. Aynı mağaza satışları kasım ayında yıllık %71 büyürken, online satışlar tüm ülkelerde güçlü performanslarını sürdürmektedir.
Mavi Giyim’in hedef hisse fiyatını, tahminlerimizdeki yukarı yönlü revizyonlar ve piyasa çarpanlarındaki değişikliklere bağlı olarak 94,20TL’den 112,00 TL‘ye çıkartıyoruz. Mavi Giyim ile ilgili daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
