Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 515
Hedef Fiyat (TL/hisse) 790
Potansiyel Getiri %53,40
2Ç24 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2024/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %10,63 artışla 64.293 milyon TL olmuştur. FAVÖK‘ü 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %50,67 artışla 3.388 milyon TL olmuştur. FAVÖK marjı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre 140 baz puan artışla %5,3 olmuştur. Net karı 2. çeyrekte geçen yılın aynı çeyreğine göre %78,20 azalışla 604 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç24’te 64.293 mn TL satış geliri (yıllık: +%11; kons: 63.185 mn TL), 3.388 mn TL FAVÖK (yıllık: +% 51; kons: 1.493 mn TL) ve 604 mn TL net kar (yıllık: -%78; kons: 1.764 mn TL) açıklamıştır. FAVÖK marjı yıllık 140bp’lık ve çeyreklik 429bp’lık artış göstererek %5,3 olmuştur. Marj iyileşmesinin ana nedenini, brüt kar marjındaki çeyreksel bazda 252bp’lık yükseliş ve personel giderlerindeki düşüş olarak sayabiliriz. Diğer taraftan net kar artan kredi kartı komisyon giderleri (faiz oranlarının bir fonksiyonu) ve düşük parasal kazançlar sonrası yıllık %78 oranında azalış kaydetmiştir. Şirketin net nakit pozisyonu güçlü nakit üretimi sonrası 2.038 milyon TL (1Ç24: 1.453 mn TL) olmuştur. Öte yandan, net finansal nakdi 1Ç24’teki 13,0 milyar TL’ye kıyasla 2Ç24’te 15,5 milyar TL’ye yükselmiştir. Şirketin 2024 yılı revize beklentileri; satış gelirlerinin ~% 10 büyümesi (bizim beklentimizden 2 puan daha düşük), FAVÖK marjının %4,5-5,0 olması (önceki: %1,8; Gedik: %2,9), yatırım harcamalarının 8,0 milyar TL (önceki: 8,5 milyar TL) olması ve yeni mağaza açılışı hedefi ~350 (önceki: 250 mağaza) şeklindedir. 2024 yılı beklentilerine göre hisse 5,6x FD/FAVÖK ve 7,6x F/K ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini pozitif olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
