Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 6,14
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 6,88
Potansiyel Getiri %12
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2021/06 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %112,9 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %79,4 artışla 76.2 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %52,8 artışla 111.9 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK’ü 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %230,7 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %83,6 artışla 24.9 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %47,5 artışla 32.5 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 1.166 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 75 baz puan artışla %32,7 olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 104 baz puan düşüşle %29,0 seviyesinde gerçekleşmiştir. Net karı 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %86,18 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %67,4 artışla 17.2 milyon TL olmuştur. 2021 yılının ilk 6 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı %46,8 artışla 26.4 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. Net nakdi 2. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %20,6 düşüşle 19 milyon TL olmuştur.
Sonuç: Şirket, 2Ç21’de 76,2 mn TL satış geliri (Gedik: 42 mn TL 24,9 mn TL FAVÖK (Gedik: 9 mn TL) ve 17,2 mn TL net kar (Gedik: 8 mn TL) açıklamıştır. Şirketin FAVÖK’ü ve net karı beklentilerimizin üzerinde açıklanmıştır. Güçlü satış gelirleri operasyonel performansı desteklerken, marjlardaki gelişimin de pozitif katkısı görülmüştür. 2Ç21’de bazı projelerdeki ivmelenme ve yeni işlerinin katkısının başlaması ile şirketin satış gelirleri yıllık %79 artışla 76,2 milyon TL’ye yükselmiştir. 1Ç21’de 249 milyon TL olan birikmiş iş portföyü yapılan işler ve eklemeler sonrasında 2Ç21’de 232 milyon TL’ye gerilemiştir. Şirketin FAVÖK’ü yıllık %84, çeyreklik %231 artarken, FAVÖK marjı yıllık 75bp ve çeyreklik olarak 1.166bp büyüme kaydetmiştir. Yeni işlerin daha yüksek marjla gelir yazmaya başlaması şirketin marjını da yukarıya çekmiştir. 2Ç20’de %22,7, 1Ç21’de %20,7 olan efektif vergi oranı bu çeyrekte %32’ye çıkmış, şirket 8,1 milyon TL vergi gideri yazmıştır. Ancak artan vergi giderine karşın güçlü faaliyet performansı net karı desteklemiştir. Şirket 1Ç21’de yıllık %67 ve çeyreklik %86 artışla 17,2 milyon TL net kar açıklamıştır. Hisse 2021 yılı beklentilerine göre 6,9x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
