Endeks Üzeri Getiri
Hedef Fiyat, TL 830.00
Güncel Fiyat, TL 446.00
Getiri Potansiyeli: %86
9A24 Üretim ve Satış Hacimleri…
• 3Ç24’te Otobüs ihracat hacmi y/y %32 daraldı. Otokar y/y %6 daralan otobüs ihracat hacmi ile yurt içindeki otobüs ihracatçılarından pozitif ayrıştı.
• 9A24’te Otobüs ihracat hacmi y/y %4 daraldı. Otokar y/y %5 artan Otobüs ihracat hacmi ile yurt içindeki otobüs ihracatçılarından pozitif ayrıştı.
• 3Ç24’te Midibüs ihracat hacmi y/y %35 daraldı. Otokar %47 daralan Midibüs ihracatı ile sektörden negatif ayrıştı.
• 9A24’te Midibüs ihracat hacmi y/y %21 arttı. Zayıf 3Ç24 rakamlarına rağmen yılın ilk yarısındaki güçlü görünüm 9A24 büyümesinde etkili oldu. Otokar %2 artan Midibüs ihracatı ile yurt içindeki midibüs ihracatçılarından negatif ayrıştı.
• 6A24’te AB Otobüs tescilleri önceki yılın aynı dönemine kıyasla %29 arttı. Aynı dönemde hem Otokar’ın hem yurt içi otobüs (otobüs + midibüs) ihracatçılarının ihracatı %19 arttı. Yurt içi otobüs ihracatçıları diğer AB tedarikçilerinden negatif ayrıştı.
• 3Ç24’te yurt içi Otobüs pazarı y/y %23 daraldı. 9A24’te yurt içi Otobüs pazarı %6 daraldı.
• 3Ç24’te yurt içi Midibüs pazarı y/y %8 daraldı. 9A24’te yurt içi Otobüs pazarı %7 daraldı.
Yorum: Otokar’ın 3Ç24’te y/y yaklaşık %4 daralan Otobüs satışları, 2024 yılı için 1980 adet olan tahminimize aşağı yönlü risk oluşturuyor. Sektörün Temmuz 2024 itibariyle yürürlüğe giren yeni GSR (General Safety Regulations) düzenlemelerine ilişkin adaptasyonu ilk tahminlerimizden daha uzun sürecek gibi görünüyor. Otokar yine de sektörden pozitif ayrışmış görünüyor. Avrupa pazarındaki 3Ç24 genel görünümünü önümüzdeki haftalarda alacağız. 3.çeyrek bilançoları sonrası modelimizi bu doğrultuda güncelleyeceğiz.
Kaynak: Ak Yatırım
