Otokar Hisse Önerisi – Halk Yatırım
12 Ay Hedef Fiyat 68.00
Otokar şirketi toplu taşımacılık alanında minibüs ve otobüs; savunma sanayi alanında ise 4×4 taktik askeri tekerlekli arazi tipi araç üretimiyle istikrarlı büyümesini devam ettirmektedir. Milli Tank (‘’Altay’’) projesi için tasarım, geliştirme, prototip imalatı, test ve sertifikasyon aşamalarının tamamlanması için $500 milyon mali kaynak ayrılmış olmasının ve seri imalat beklentisinin hisse üzerinde pozitif etki yaratacağını düşünüyoruz.
Şirketin 2012 gelirleri %13 ’lük artışla 1 milyar TL ve toplam ihracat gelirleri %58’lik artışla 260 milyon TL gerçekleşti. İhracat gelirinin %70’ini oluşturan zırhlı araç grubunun önümüzdeki dönemlerde operasyonel gelirlere katkı yapacağını tahmin etmekteyiz.
Yurt içi satışların artışına en büyük katkı 337 milyon TL ile minibüs/otobüs ürün grubudur.Şirket 7 metre minibüs ve 9-10 metre otobüs kategorilerinde sırasıyla %56 ve %59’luk pazar paylarıyla liderliğini sürdürüken, 12 metre otobüs(halk
otobüsü) kategorisinde %28 payla pazar ikincisi konumundadır.
2012 net karı geçen seneye göre %39 artış ile 76 milyon TL olarak gerçekleşti. Şirketin zırhlı araç projelerinin ve minibüs/otobüs üreticisi olarak pazar payının artacağını düşündüğümüzden, 2013 yılı sonu net karının 81 milyon TL, satış gelirlerinin ise 1.1 milyar TL gerçekleşeceğini tahmin ediyoruz.
Şirketin 2013 senesinde BIST100 endeksinin en iyi performans gösteren hisselerinden biri olduğunu (%40 pozitif ayrışma) ve yukarıda açıkladığımız pozitiflerin bu performansta etkili olduğunu düşündüğümüzden hisseye ‘’NÖTR’’ diyoruz.
Katalizör:
• 563 milyon TL iş rezervi
• Milli Tank (‘’Altay’’) projesinin beklenenden önce seri üretime geçmesi
Risk Faktörü:
• 2013 2. Çeyreğinde ekonomik kriz derinleşirse azalacak ihracat rakamları
• Global askeri harcamaların kesintiye uğraması
Raporun tamamı için tıklayın.
Halk Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
