Öneri: “AL”
Hedef Fiyat: 328,00 TL
Önceki Hedef Fiyat: 302,00 TL
Yükseliş potansiyeli: %34,4
3Ç24’te beklentilerin üzerinde güçlü finansal sonuçlar…
Pegasus 3Ç24’te piyasa ortalama beklentisi olan €281mn ve bizim beklentimiz olan €271mn net kar beklentisinin üzerinde €301.2mn net kar rakamı açıklamıştır (3Ç23: €252.6mn). 3Ç24’te Şirket; güçlü ciro büyümesi, elde edilen faaliyet karlılığı, yatırım faaliyetlerinden gelirlerde hafif artış (Eurobond & KKM faiz gelirleri) ve net finansman giderlerindeki sert düşüşün (3Ç23: -87.1mn, 3Ç24: – €5.5mn) (yükselen kur farkı gelirlerinden kaynaklı) olumlu etkisiyle bu çeyrekte beklentilerin üzerinde net kar açıklamıştır. Yükselen bakım&onarım + personel maliyetleri & operasyonel giderlerdeki yükseliş ve artış gösteren ertelenmiş vergi giderleri bu çeyrekte Şirket’in net kar rakamını baskılayan unsurlar olarak öne çıkmıştır. Şirket’in dış hat tarifeli yolcu gelirlerinin € bazında yıllık +%3, iç hat tarifeli gelirlerinin yıllık +%38 ve yan gelirlerinin yıllık +%27 (3Ç24: €318mn, 3Ç23: €251mn) artmasıyla toplam satış gelirleri, EUR bazında yıllık %13 artışla €1.091mn olarak, piyasa ortalama beklentisi olan €1.066mn’un ve bizim beklentimiz olan €1.059mn’un hafif üzerinde gerçekleşmiştir. Pegasus’un, 3Ç24’te FAVÖK’ü €443mn’a ulaşmış, piyasa ortalama beklentisi olan €425mn’un (Şeker: €430mn) hafif üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise 3Ç24’te %40,6 olarak gerçekleşmiştir. Açıklanan 3Ç24 finansal ve operasyonel sonuçlarının Şirket paylarına etkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz.
Anahtar performans göstergeleri güçlü yolcu talebi ile birlikte 3Ç24’te de kuvvetli seyrini sürdürdü – Pegasus’un 3Ç24’te toplam yolcu sayısı, bu dönemde güçlü seyreden yolcu talebi sayesinde 3Ç23’e kıyasla yıllık %9,1 artarak 10.55mn olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in satış gelirleri ise 3Ç24’te yıllık %13 artış göstererek €1.091mn’ye yükselmiştir (3Ç23: €962mn) (Piyasa ort.: €1.066mn, Şeker: €1.059mn). Bunun yanında, iç hat yolcu birim gelirleri 3Ç24’te yıllık %60 artarak 1.414 TL’ye yükselmiş, dış hat yolcu birim gelirleri ise € bazında yıllık %6,1 düşüşle €98 olarak gerçekleşmiştir. Şirket’in bu dönemde yolcu doluluk oranı 3Ç23’e kıyasla 1.4 y.p. artış göstererek %89,1 olarak gerçekleşmiştir. Pegasus’un toplam AKK 3Ç24’te yıllık %8,6 artış gösterirken dış hat AKK ise yıllık %8,4 artış göstermiştir. Yolcu başına yan gelirler 3Ç23’e göre yıllık %16 yükseliş göstererek rekor seviyesine yükselerek €30.2 olarak gerçekleşmiş, AKK başı birim gelirleri ise, € bazında yıllık %4 yükseliş göstererek €¢5.76 olarak gerçekleşmiştir. Toplam birim giderleri ise personel ve bakım birim giderlerindeki artışın etkisiyle 3Ç23’e kıyasla yükseliş göstermesiyle birlikte yıllık %8 oranında artış göstererek €¢3.87 olarak gerçekleşmiştir (yakıt hariç CASK: 3Ç24: €¢2.59, 3Ç23: €¢2.13, +%22). Pegasus böylelikle 3Ç24’te €443mn FAVÖK elde etmiştir (Piyasa ort.: €425mn, Şeker: €430mn).
Kaynak: Şeker Yatırım
