Endeksin Üzerinde Getiri
Hedef fiyat, TL/hisse TRY100.00
Son kapanış, TL/hisse 72.05
Yukarı potansiyel %39
Yatırım teması
Likidite yönetimi Pegasus’un önceliği olmaya devam ediyor. Diğer taraftan sert maliyet kontrolleri de sabit giderler üzerindeki baskıyı hafifletmekte. Biz Pegasus’un kriz yönetiminde şu ana kadar oldukça başarılı bir performans sergilediğini düşünüyoruz. Bu nedenle Covid sonrası dönemde global ölçekte en hızlı toparlama gösterebilecek hava yolu şirketlerinden biri olacağını öngörüyoruz. Pegasus 2021 yılında 2019 yılına göre %70-75 seviyesinde kapasite üretmeyi planlamakta. Bu rakamın üçüncü çeyrekte %85 seviyesine kadar yükselmesi hedefleniyor ve tam kapanma sonrası gelen rezervasyonların bunu desteklediğini söyleyebiliriz Biz ikinci çeyrek performansının birinci çeyreğe göre daha sıkı Covid-19 önlemleri nedeniyle bir miktar zayıflama gösterebileceğini düşünüyoruz. Diğer taraftan Haziran ayı ile birlikte yolcu gelirlerinin Şirket’in karlılığına katkıda bulunacağını da öngörüyoruz. Bu bağlamda kapasite üretiminin 2019’un %76’sına ulaşacağını hesaplıyoruz.
Hisse performansını etkileyebilecek faktörler
Birim gelirler, talep ve seyahat kısıtlamalarının gevşetilme hızı ile ilgili belirsizlikler halen devam etmekte. Gelişmiş ülkelerde ise toparlama eğiliminin başladığını görüyoruz. Kısa vadede aşılama çalışmaları ile ilgili gelişmeler havacılık hisselerinin performanslarında belirleyici olmaya devam edecektir.
Değerleme
Pegasus 5.7x 2022T FD/FAVÖK ile benzer şirket çarpanlarının medyanı olan 7,6’ya göre iskontolu işlem görmektedir.
Kaynak: Ak Yatırım
