TUT
Hedef Fiyat: 26,00 TL
Önceki Hedef Fiyat: 17,76 TL
Yükseliş Potansiyeli: %26
Net karda pozitif sürpriz
Petkim, 3Ç23’de yıllık %62 artışla, bizim 1.318mn TL beklentimiz ve piyasanın 1.059mn TL olan beklentisinin üzerinde 2.418mn TL net kar açıkladı. Daha düşük hammadde maliyetleri karlılığı desteklerken 2.057mn TL yatırım faaliyeti geliri net karı destekledi.
3Ç23’de satış gelirleri bizim 13.671mn TL beklentimize ve piyasanın 13.161mn TL’lik beklentimize paralel 13.189mn TL seviyesinde (3Ç23: 14.201mn TL, yıllık -%7) gerçekleşti. Toplam satış hacmi 483bin ton seviyesinde gerçekleşirken, üretim hacmi 589bin ton üretim hacmi ve kapasite kullanım oranı %65 oldu. Satış gelirinin %64’ü yurtiçi pazara satışlardan, %36’sı ihracattan elde edildi.
Nafta-etilen makası 2Ç23’deki 287$/ton’dan %70 düşüşle 85$/ton’a geriledi. Etilen fiyatları %19 gerilerken nafta maliyeti %5 arttı. Bu çeyrekte 10mn TL stok karı kaydedildi.
Petkim’in FAVÖK’ü, 3Ç23’de 1.233mn TL ile yıllık %80 artış göstererek (2Ç22: 686mn TL) tahminimiz 1.259mn TL ile uyumlu ve piyasa beklentisi olan 938mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. FAVÖK marjı ise %9 seviyesinde gerçekleşti (2Ç23 %0,2, 3Ç22:%5)
Borçluluk artıyor.. 3Ç23’de şirketin net borç pozisyonu 2Ç23 sonundaki 19.574mn TL’den 25.485mn TL’ye yükseldi. Net Borç/FAVÖK rasyosu ise 29.6x oldu.
3Ç23 finansalları ve şirkete ilişkin beklentilerimiz doğrultusunda, 12 aylık pay başına hedef fiyatımızı 17,76 TL seviyesinden 26,00 TL seviyesine revize ediyoruz. Hedef fiyatımız 8 Kasım 2023 kapanışına göre %26 getiri potansiyeli taşıdığı için TUT tavsiyemizi koruyoruz.
Kaynak: Şeker Yatırım
