Petkim 1Ç2021 Sonuçları (PETKM, Öneri: AL, HF: 8,35TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 6,53 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 8,35TL
Şirket’in 2021 yılının ilk çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 884mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 787mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 668mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Tahminimizdeki sapmada operasyonel karlılığının beklentimizden yüksek gerçekleşmesi etkili olmuştur.
Şirketin satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarındaki %6,5’luk artış ve satış fiyatlarının yüksek seviyede seyretmesine bağlı olarak %82 oranında artarak 5.033,9mn TL’ye yükselmiştir. Platts Global Petrokimya fiyat endeksi 1Ç2020’deki ortalama 772$/tondan 1Ç2021’de ortalama 1.054 $/ton seviyesine çıkmıştır. Aynı dönemde maliyetler ise sadece %48,9 oranında yükselmiş ve buna bağlı olarak brüt kar 205mn TL’den 1.219,8mn TL’ye ulaşmıştır. Bu çeyrekteki yüksek fiyatlara bağlı olarak 13,3mn dolar stok geliri elde edilmesi brüt karı desteklemiştir. Brüt kar marjı da 1Ç2020’deki %7,4’ten 1Ç2021’de %24,2 seviyesine ulaşmıştır. Operasyonel giderler ise aynı dönemde bir önceki yılki seviyesini korurken, diğer faaliyetlerden 1Ç2021’de 95,3mn TL gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı 1Ç2020’deki 132,8mn TL’den 1.179,5mn TL’ye yükselmiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü 1Ç2020’deki 154,6mn TL’den 1Ç2021’de 1.193,6mn TL’ye yükselirken, FAVÖK marjı da %5,6’dan %23,7’ye yükselmiştir. Yatırım faaliyetlerinden 1Ç2021’de 10,6mn TL gelir kaydedilirken, aynı dönemde 48,3mn TL net finansman gideri kaydedilmiştir. 250mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı da 884mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Petkim’in hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranını %13’ten %15’e yükseltmemize karşın, beklentilerimizdeki yukarı yönlü değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 6,65TL’den 8,35TL’ye yükseltiyoruz. Hisse için daha önceki “EKLE” önerimizi de potansiyeline bağlı olarak “AL” olarak değiştiriyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
