Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 10,18 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 12,80TL
“Petkim’in 1Ç2022 Ana Ortaklık Net Dönem Karı 1.753,7mn TL ile Beklentilerin Üzerinde Gerçekleşti…”
Petkim’in 2022 yılının ilk çeyreğinde ana ortaklık net dönem karı 1.753,7mn TL ile hem bizim beklentimiz olan 1.215,8mn TL’nin hem de ortalama piyasa beklentisi olan 1.011mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Şirket bir önceki yılın aynı döneminde 884mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmişti. Tahminimizdeki sapmada Şirket’in yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışı (562,3mn TL) kaynaklı olarak yatırım faaliyetlerinden yüksek gelir kaydetmesi etkili olmuştur.
Şirketin satış gelirleri ilk çeyrekte bir önceki yılın aynı dönemine göre, satış miktarındaki %6,9’luk gerilemeye karşın, %126,9 oranında artarak 11,4 milyar TL’ye (ortalama beklenti 11,5 milyar TL idi) yükselmiştir. Bu artışta satış fiyatlarındaki artışlar önemli etken olmuştur. Tedarik zincirinde yaşanan sorunlar, yüksek enerji ve hammadde maliyetleri ile artan jeopolitk riskler marjlar üzerinde baskı yaparken, 45,8mn dolarlık stok gelirine (1Ç2021 13,3mn dolar) karşın brüt kar sadece %38,4’lük artışla 1.674,9mn TL’ye ulaşmıştır. Brüt kar marjı da %24’ten %14,7’ye gerilemiştir. Operasyonel giderler de aynı dönemde %142,1 oranında artarken, diğer faaliyetlerden 1Ç2021’de 237,9mn TL net gelir kaydedilmiştir. Böylece faaliyet karı %36,3 oranında artarak 1.607,3mn TL’ye yükselmiştir.
Şirket’in FAVÖK’ü de %30,1 oranında artarak 1.552,7mn TL’ye (ortalama beklenti 1.503mn TL) ulaşmıştır. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler ise hem kur korumalı mevduat (245mn TL) hem de yatırım amaçlı gayrimenkuller değer artışı (562,3mn TL) nedeniyle 1Ç2021’deki 10,6mn TL’den 1Ç2022’de 826,9mn TL’ye yükselmiş ve dönem karının yüksek çıkmasında önemli etken olmuştur. Aynı dönemde 348,1mn TL net finansman gideri kaydedilmiştir. 333,6mn TL’lik vergi gideri sonrası ana ortaklık net dönem karı da 1.753,7mn TL olarak gerçekleşmiştir.
Petkim’in hedef hisse fiyatını, 2022 yılı ilk çeyrek gerçekleşmeleri ardından, özellikle kurlardaki artışlar kaynaklı beklentilerimizdeki değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak, 11,35TL’den 12,80TL’ye yükseltiyor ve hisse için daha önceki “AL” önerimizi koruyoruz.
Kaynak: Ziraat Yatırım
