Endeksin Üzerinde Getiri
Fiyat (TL/hisse) 20,50
Hedef Fiyat(12A, TL/hisse) 27,50
Potansiyel Getiri %34
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2022/03 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %28,4 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %100,9 artışla 12.5 milyar TL olmuştur. FAVÖK’ü 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,5 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 245,5 artışla 12.5 milyar TL olmuştur. FAVÖK marjı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 573 baz puan düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 4.195 baz puan artışla %100,2 olmuştur. Net karı 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %59,42 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre net karı %370,8 artışla 8.3 milyar TL olmuştur. Net borcu 1. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %15,0 artışla 601.3 milyar TL olmuştur.
Sonuç: Holding 1Ç22’de 8.251 mn TL net kar (kons: 7.591 mn TL) açıklamıştır. Holding’in net karı beklentilerin üzerindedir. Bankacılık, enerji ve sanayi segmentlerinin güçlü performansı ile Holding düzeyinde türev işlemlerin pozitif katkısı konsolide rakamları desteklemiştir. Bankacılık segmentinin % 181 ve banka dışı segmentin %75 artışlık katkısıyla, kombine FAVÖK yıllık %125 yükselişle 12,2 milyar TL olmuştur. Daha yüksek çekirdek marjlar ve ticari gelirlerdeki önemli iyileşmeyle bankacılık segmenti net kar katkısı yıllık %296 büyümeyle 3,3 milyar TL olarak gerçekleşmiştir. Aynı zamanda daha yüksek elektrik fiyatları ve dağıtım segmentinin pozitif katkısı sonrası enerji segmenti katkısı da yıllık %130 büyüme sergileyerek 942 milyon TL olmuştur. Girdi maliyetlerindeki artıştan yapı segmenti olumsuz etkilenerek net karı yıllık bazda bazda yatay kalmıştır. Perakende segmenti katkısı da 49 milyon TL’lik zarardan 37 milyon TL’lik kara yükselmiştir. Holding’in solo net nakdi tütün grubu satışı sonrası önceki çeyrekte 2,5 milyar TL’den 7,7 milyar TL’ye çıkmıştır. Holding net aktif değerine göre (NAD) %27 iskontolu işlem görmektedir. Finansal sonuçların hisse üzerindeki etkisini sınırlı olumlu olarak değerlendiriyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
