Sabancı Holding Hisse Önerisi – Oyak Yatırım
Hisseyi neden beğeniyoruz? Sabancı Holding bir süredir özellikle banka dışı segmentlere yatırımlarını yoğunlaştırarak bankanın NAD içerisindeki ağırlığını azaltma yönünde hareket etmektedir. Bunun yanında altındaki şirketlerin de halka
arzını gerçekleştirerek holdingin şeffaflığını artırmayı ve şirket üzerindeki iskontoyu bu yolla azaltmayı hedeflemektedir. Şirket önümüzdeki dönemde özellikle bireysel emeklilikteki Avivasa ve enerji segmentindeki Enerjisa’yı halka açma hedefini korumaktadır. Elektrik üretim segmentinde 2013 yılında 2,300MW üretim gücüne ulaşan şirket özellikle 2017 yılında 5,000MW seviyesine ulaşmak için de yatırımlarını sürdürmektedir. Dağıtım segmentinde ise son satın almalarla birlikte şirketin pazar payı %25 seviyesine ulaşmıştır.
Potansiyel Katalistler :Şirketin NAD iskontosu 19 Şubat itibarıyla %32 seviyesine ulaşmıştır.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler : Her ne kadar zamanla azalsa da halen Akbank’ın şirket NAD’sindeki payı %50 seviyesindedir. Bu da şirketin finansallarını önemli ölçüde etkilemektedir. Bunun yanında kurlardaki oynaklık enerji segmentinin karlılığını olumsuz etkileyerek SAHOL’e olumsuz yansıyabilir.
Değerleme :Şirketin cari NAD’si %32’lik iskontoya işaret etmektedir. Bu rakam son bir yıllık ortalama olan %22 seviyesinin oldukça üzerindedir. Bu iskontonun zaman içerisinde portföydeki dağılımın nispeten çeşitlenmesinin etkisiyle daralmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Raporun tamamı için tıklayın.
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
