Sabancı Holding Hisse Önerisi – Oyak Yatırım
Hisseyi neden beğeniyoruz?
Sabancı Holding bir süredir özellikle banka dışı segmentlere yatırımlarını yoğunlaştırarak bankanın NAD içerisindeki ağırlığını azaltma yönünde hareket etmektedir. Bunun yanında altındaki şirketlerin de halka arzını gerçekleştirerek holdingin şeffaflığını artırmayı ve şirket üzerindeki iskontoyu bu yolla azaltmayı hedeflemektedir. Şirket önümüzdeki dönemde özellikle bireysel emeklilikteki Avivasa ve enerji segmentindeki Enerjisa’yı halka açma hedefini korumaktadır. Elektrik üretim segmentinde 2013 yılında 2,300MW üretim gücüne ulaşan şirket özellikle 2017 yılında 5000MW seviyesine ulaşmak içinde yatırımlarını sürdürmektedir. Dağıtım segmentinde ise son satınalmalarla birlikte şirketin pazar payı %25 seviyesine ulaşmıştır.
Potansiyel Katalistler; Şirketin yeni dağıtım bölgelerini portföyüne katması önümüzdeki yıllarda finansallara olumlu
yansıyacaktır. Bunun yanında elektrik sektöründe ileride beklenen konsolidasyonun da şirkete önemli ölçüde olumlu yansıyacağını düşünüyoruz.
Aşağı/Yukarı Yönlü Riskler; Her ne kadar zamanla azalsa da halen Akbank’ın şirket NAD’sindeki payı %50 seviyesindedir. Bu da şirketin finansallarını önemli ölçüde etkilemektedir.
Değerleme; Şirketin cari NAD’si %26’lik iskontoya işaret etmektedir. Bu rakam son bir yıllık ortalama olan %22 seviyesine yakın görünse de, bu iskontonun zaman içerisinde portföydeki dağılımın nispten çeşitlenmesinin etkisiyle daralmaya devam edeceğini düşünüyoruz.
Oyak Yatırım 2013 Kasım Portföy Önerileri
Raporun tamamı için tıklayın.
Oyak Yatırım Araştırma
Önemli Uyarı: HisseOnerileri.Com, özel izni olmadan hiç bir kurumun araştırma raporunu kendi sunucularında barındırmamaktadır. Sadece kurumların ilgili sayfasına yönlendirmektedir. Dolayısıyla çalışmayan linklerden ve yönlendirilen sayfalardaki içerikten ilgili kurum sorumludur.
