Sabancı Holding 2Ç2021 Sonuçları (SAHOL, Öneri: AL, HF: 16,40TL)
Öneri “AL”
Kapanış Fiyatı: 9,96 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 16,40TL
Sabancı Holding’in 2021 yılı ikinci çeyrek ana ortaklık net dönem karı, bir önceki yılın aynı dönemine göre %65,2 oranında artarak 1.712mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim beklentimiz olan 1.698mn TL’nin hem de piyasa beklentisi olan 1.680mn TL’ye paralel gerçekleşmiştir. İkinci çeyrekte çimento grubu karlılığı ile Kordsa’nın karlılığı piyasa beklentilerden daha iyi gerçekleşmiştir. Diğer taraftan perakende grubunda kaydedilen net dönem zararları karlılığın daha yüksek gelmesini engellemiştir.
İkinci çeyrek kar rakamıyla birlikte Holding’in Ocak-Haziran dönemi ana ortaklık karı bir önceki yılın aynı dönemine göre %55,4 oranında artarak 3.464mn TL’ye yükselmiştir.
Sabancı Holding’in banka-dışı grup şirketlerinin satış gelirlerinin toplamından oluşan kombine gelirleri 2Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %41 oranında artarken, FAVÖK’ü de aynı dönemde %28 oranında artarak 3.613mn TL olarak gerçekleşmiştir. Sanayi grubunun FAVÖK’ü %160 oranındaki artışla 2Ç2021’de 698mn TL’ye yükselerek kombine FAVÖK artışına en olumlu katkı sağlayan alt sektör olmuştur. Sektörel bazda Perakende grubu dışındaki tüm alt sektörler konsolide kara olumlu katkı sağlamıştır. Perakende grubu FAVÖK’ü de ikinci çeyrekte %39’luk artışla 256mn TL’ye yükselirken, net dönem zararı ise 101mn TL’den 131mn TL’ye yükselmiştir.
Bankacılık kategorisinde yer alan Akbank’ın, Sabancı Holding’in konsolide karına katkısı 2Ç2021’de bir önceki yılın aynı dönemine göre %53,3 oranında artarak 990,6m TL’ye yükselmiştir.
Holding’in solo net nakit pozisyonu Haziran sonu itibariyle 1,8 milyar TL seviyesindedir. Net borç/FAVÖK (bankacılık dışı) oranı da yılsonundaki 1,5x seviyesinden Haziran ayı sonunda 1,4x seviyesine gerilemiştir. Holding’in 2020 yılında %17,1 seviyesindeki Bankacılık dışı özsermaye karlılığı da 2021 yılının ilk yarısında %18,8 olarak gerçekleşmiştir.
Faaliyet dışı ve bir sefere mahsus gelirler/giderler 2021 yılının ikinci çeyreğinde konsolide kara 67mn TL negatif etki etmiştir. Bir önceki yılın aynı döneminde de bir sefere mahsus gelirler/giderler konsolide kara 160mn TL negatif etki etmişti.
Kaynak: Ziraat Yatırım
