Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 23.28
Hedef Fiyat (TL) 31.00
Getiri Potansiyeli (%) 33.2%
Şişecam’ın gerçekleştirdiği 2Ç22 sonuçlarına ilişkin telekonferanstan derlediğimiz önemli notlar aşağıda yer almaktadır.
■ Genel değerlendirme: Şişecam, yılın ikinci çeyreğinde, yıllık bazda %286 artışla 5.379 milyon TL seviyesinde net kar açıkladı. Aynı dönemde net kâr marjı geçtiğimiz sene aynı döneme göre 3,5 puan artarak %23,1 seviyesinde gerçekleşti. Yılın ikinci çeyreğinde satış gelirleri yıllık bazda %228 artarak 23.258 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. FAVÖK de yıllık %204 artışla 5.637 milyon TL seviyesinde gerçekleşti. 2Ç22’de FAVÖK marjı yıllık bazda 1,9 puan azalarak %24,2 seviyesinde gerçekleşti.
■ Ocak–Haziran 2022 döneminde yurt içi ve yurt dışındaki kuruluşlarında 2,9 milyon ton cam üretimi 2,4 milyon ton soda külü ve yaklaşık 2,1 milyon ton endüstriyel hammadde üretimi gerçekleştirilmiştir.
■ Şişecam konsolide bazda 2Ç22’de yurt dışı satışların payı %59 olarak gerçekleşmiştir. İlk 10 ihracat ülkeleri; İtalya, Mısır, ABD, İspanya, İsrail, Almanya, Fransa, Brezilya, İngiltere, Fas’tır. İhracatının %48’lik kısmını Avrupa bölgesi oluşturmaktadır ve 150’den fazla ülkeye ihracat yapmaktadır.
■ Satış gelirlerinde %30 ve FAVÖK’te %37 paya sahip olan kimyasallar grubu 2Ç22’de gelir ve FAVÖK büyümesine en büyük katkıyı sağlamıştır. Yıllık bazda satış gelirlerinde %387 büyüme gerçekleştirirken %174 organik büyüme gerçekleştirmiştir. (Sisecam ChemicalsResourcesLLC katkısı)
■ Ciroda %27 pay, FAVÖK’te %34 paya sahip olan mimari cam 2Ç22’de gelir büyümesine en büyük ikinci katkı yapan grup olmuştur. Yıllık bazda %7 hacim büyümesi ile satış gelirlerinde %209’luk büyüme gerçekleşmiştir.
■ Cam ev eşyasında satış gelirlerinde yıllık bazda %133, cam ambalajda ise %129 artış gerçekleşmiştir.
■ Ukrayna savaşı, yaptırımlar, kritik hammadde ve bileşenlerin tedarikinin zorlaşması, aksayan lojistik endüstrisi ile otomobil üreticilerinin ve yarı iletken üreticilerinin üretimi azalmıştır. Şişecam’da yıllık bazda kendi ana grupları içinde en düşük büyümeyi araba camı grubunda gerçekleştirmiştir. Satış gelirlerinde yıllık bazda %88 artış olmuştur.
■ Yılın ilk yarısında toplam 2.814 milyon TL tutarında yatırım harcaması yapılmıştır.
■ Şişecam Grubu yurtiçi ve yurtdışında faaliyet gösteren kuruluşları tarafından 1 Ocak-30 Haziran 2022 döneminde, 4,8 milyar RUB, 5 milyar TL, 52,2 milyon EUR ve 92,9 milyon USD yeni kredi kullanılmış olup 8,8 milyar RUB, 92,9 milyon EUR, 2,3 milyar TL ve 3,3 milyon USD kredi ödemesi yapılmıştır.
■ Telekonferansın ardından tahminlerimizde değişikliğe gidiyoruz. Şişecam için 12- aylık hedef fiyatımızı 25,09 TL’den 31,00 TL yükseltiyor, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz.
Kaynak: Deniz Yatırım
