Endekse Paralel Getiri
Fiyat (TL/hisse) 49,54
Hedef Fiyat(TL/hisse) 64,57
Potansiyel Getiri %30
3Ç23 Finansal Sonuçları
Şirketin açıklanan son finansal sonuçları 2023/09 dönemine aittir. Bu sonuçlar itibariyle şirketin: Net satışları 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %21,1 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %39,8 artışla 36.4 milyar TL olmuştur. 2023 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net satışları %43,1 artışla 94.8 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK’ü 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %41,2 artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre % 29,7 artışla 7.4 milyar TL olmuştur. 2023 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre %16,8 artışla 18.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
FAVÖK marjı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre 290 baz puan artış göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre 158 baz puan düşüşle %20,3 olmuştur. 2023 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre 436 baz puan düşüşle %19,4 seviyesinde gerçekleşmiştir.
Net karı 3. çeyrekte bir önceki çeyreğe göre %7,25 düşüş göstermiştir. Geçen yılın aynı çeyreğine göre %11,6 artışla 5.3 milyar TL olmuştur. 2023 yılının ilk 9 ayında geçen yılın aynı dönemine göre net karı % 2,1 düşüşle 13.4 milyar TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
Sonuç: Şirket, 3Ç23’de 36.406 mn TL satış geliri (kons: 35.586 mn TL-Gedik: 35.673 mn TL), 7.406 mn TL FAVÖK (kons: 6.211 mn TL-Gedik: 6.192 mn TL) ve 5.291 mn TL net kar (kons: 3.760 mn TL-Gedik: 3.633 mn TL) açıklamıştır. Şirketin 3Ç23’te dolar bazında satış gelirleri yıllık %6 azalışla 1,4 milyar dolar olurken, TL bazında satış gelirleri yıllık %40 yükseliş kaydetmiştir. Şirketin satış gelirlerinin %21’ini oluşturan mimari cam segmenti gelirleri (3Ç22: %24), satış hacminin yıllık bazda yatay kalması, %18 fiyatlama, ürün dağılımı ve kur etkisi sonrası yıllık %18 artış göstermiştir. Şirketin satış gelirlerinin % 12’sini oluşturan otocam segmenti gelirleri (3Ç22: %7), satış hacminin yıllık %4 artışı, %126 fiyatlama, kur etkisi ve ürün dağılımı sonrası yıllık %130 yükseliş kaydetmiştir. Şirketin satış gelirlerinin %11’ini oluşturan cam ev eşyası segmenti gelirleri (3Ç22: %10), satış hacminin yıllık %3 artışı, %59 fiyatlama, ürün dağılımı ve kur etkisi sonrası yıllık %62 artış göstermiştir. Şirketin satış gelirlerinin %19’unu oluşturan cam ambalaj segmenti gelirleri (3Ç22: %20), satış hacminin yıllık %2 yükselişi, %28 fiyatlama, ürün dağılımı ve kur etkisi sonrası yıllık %30 artış göstermiştir. Şirketin satış gelirlerinin %26’sını oluşturan kimya segmenti gelirleri (3Ç22: %29), satış hacminin yıllık %2 azalışı, %31 fiyatlama, ürün dağılımı ve kur etkisi sonrası yıllık %29 artış göstermiştir. Döviz cinsinden ürün fiyatlarındaki düşüş ve geçen yılın yüksek bazı nedeniyle kimyasallar segmentindeki marj daralması ile Wyoming tesisinde 3Ç23’te yapılan planlı bakım çalışmaları kaynaklı 3Ç22’de %37 olan brüt kar marjı 3Ç23’te %36’ya gerilemiştir. Operasyonel giderler/satışlar 30bp gerileyerek %20 olmuştur. Eurobond yatırımları, ticari borç&alacaklar ve finansal aktiviteler kaynaklı 1 milyar TL kur kazancı yazmıştır. Banka kredileri ve borçlanma ihraçlarından 1,2 milyar TL faiz gideri kaydedilirken, türev ürünlerden 156 milyon TL faiz geliri elde edilmiştir. Hisse 2023 yılı beklentilerine göre 6,3x FD/FAVÖK ile işlem görmektedir. Finansal sonuçlar beklentilerin üzerinde ancak güçlü değildir. Hisse üzerindeki etkinin sınırlı pozitif olabileceğini tahmin ediyoruz.
Kaynak: Gedik Yatırım
