Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 16.77
Hedef Fiyat (TL) 23.50
Getiri Potansiyeli (%) 40.1%
Şok Marketler, 2Ç22’de 13.349 milyon TL gelir (Konsensus: 13.171 milyon TL / Deniz Yatırım: 13.276 milyon TL), 1.099 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 1.111 milyon TL / Deniz Yatırım: 1.123 milyon TL) ve 353 milyon TL net kar (Konsensus: 337 milyon TL / Deniz Yatırım: 329 milyon TL) açıkladı. 2Ç22’de beklentilerle paralel güçlü finansal sonuçlar açıklanması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde olumlu bir etki yapacağını düşünüyoruz.
■ Şok Marketler, toplam satış gelirleri yıllık %95 artarak 13.349 milyon TL olmuştur. Satış gelirleri çeyreksel bazda ise %31 artmıştır.
■ Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %68 artarak 1.099 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 2Ç22’de FAVÖK marjında da yıllık bazda 1,3 puanlık bir azalış olmuştur.
■ Net kar 2Ç22 döneminde yıllık bazda %215, çeyreksel bazda %37 artış göstererek 353 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir.
■ 2Ç21’de 195 milyon TL net finansman gideri yazan Şirket, 2Ç22 döneminde 265 milyon TL net finansman gideri kaydetmiştir.
■ 2022 birinci çeyrek sonunda 2.078 milyon TL olan net borç pozisyonu 6A22 dönemi sonunda 2.347 milyon TL olmuştur. 2Ç22’de net borç/FAVÖK rasyosu ise 0,7x seviyesinde gerçekleşmiştir (1Ç22: 0,7x).
■ Şok Marketler 01 Ocak – 30 Haziran 2022 döneminde net 583 Şok mağazası ve 28 Şok Mini mağazası açmıştır. Bu dönemde 899 milyon TL yatırım harcaması yapılmıştır.
■ Şirket 2022 yılına ilişkin beklentilerini; i) konsolide satış büyüme hedefi 2021’e göre %100 (+/-%5) büyüme ii) FAVÖK marjı (TFRS 16 dahil) %8,0 (+/- %0,5) iii) yatırım harcamalarını yaklaşık 1,8 milyar TL(+/-100 milyon TL) olarak revize etmiştir.
■ Genel değerlendirme: Şok Marketler için 12-aylık hedef fiyatımızı 23,50 TL ve AL önerimizi sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %18 gerisinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 13,5x F/K ve 3,7x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım
