AL – Hedef Fiyat: 24,00 TL
Mevcut Fiyat (TL) 15.60
Hedef Fiyat (TL) 24.00
Getiri Potansiyeli (%) 54%
Kırmızı ürün grubu fokusunda global yolculuk
Tat Gıda için hedef fiyatımızı 24,00 TL (12-ay) olarak belirlerken tavsiyemizi AL olarak paylaşıyoruz ve araştırma kapsamımıza dahil ediyoruz. Tat Gıda’yı (i) yeni büyüme hedefleri (ii) ihracatta öncü konumuyla yeni pazar fırsatları (iii) artan girdi maliyetlerine karşın fiyat ayarlama kabiliyeti (iv) yeni ürün gamı (vi) dijital tarım (vii) güçlü finansalları gerekçeleri ile temel olarak beğeniyoruz. Son 1 yılda endeksin %6 gerisinde performans sergileyen hisse, 2022 tahminlerimize göre 9.4x F/K ve 7.2x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görüyor.
■ Yeni büyüme hedefleri. Bu doğrultuda PASTAVILLA markası, arazisi ve SEK markasının satılmasıyla portföyünü yeniden şekillendirerek Tat markasına kapasite artırımı yatırımları yapmaktadır.
■ Sektöründe ihracat öncüsü. İhracata dönük tarımsal endüstride öncülük etme hedefi olan Şirket, 2022 yılının ilk çeyreğinde satışların içerisindeki %46’lık ihracat payıyla, yıllık bazda %371 artışla 247 milyon TL ihracat rakamına ulaşmıştır. Ulaşılan bu nokta ile sektöründeki liderliğini bir kez daha kanıtlamıştır.
■ İhracatta büyüme fırsatları devam ediyor. İşlenmiş domateste dünyada 5.sırada olan Türkiye’nin, değişen iklim koşullarıyla dünya pazarından daha büyük bir pay alması öngörülmektedir. Bu doğrultuda avantajlı konumu ile birçok pazar fırsatı bulunmaktadır. Tat Gıda, kalite standartları yüksek ürünleri sayesinde, domates ürünlerinde Japonya’nın en büyük şirketi olan Kagome ile iş birliği 1983 yılından bu yana devam etmektedir. Önümüzdeki yıllarda da Japonya pazarı dahil tüm diğer ülkelerde satışlarını artırmayı hedeflemektedir.
■ Artan girdi maliyetlerine karşın marjlarını koruyabilme kabiliyeti. Tat markasına duyulan güven ve yüksek marka değeri ile Türkiye’de lider konumda olan Tat Gıda bu sayede artan maliyetlere rağmen marjlarını koruyabilmektedir.
■ Yeni ürün gamı. Bugün; domates ürünleri, salça ve ketçap denildiğinde akla ilk gelen isim olan Tat Gıda, domates ürünleri, konserveler ve hazır yemek yanında bu yıl hem sıcak hem soğuk tüketime uygun bowl ürünleriyle “Tat Hazır Tabak”ları da ürün gamına eklemiştir.
■ Dijital tarım. Tat Gıda, 2021 yılında yaklaşık 2.500 dekarlık alanda dijital tarım çözümü ve uygulamaları ile dekar başına 11 tonluk verim elde ederken, bu rakam Türkiye’deki ortalama 7-8 tonluk sektör ortalamalarının üzerindedir. Hem kendi tarlalarını hem de çiftçilerin tarlalarını dijital tarımla geliştirmeyi ve verimliliği artırmayı hedefleyen Şirket bugüne kadar dijital tarım için 7,5 milyon TL yatırım yapmıştır.
■ Güçlü finansallar. Artan kapasiteyle beraber güçlü geçen hasat sezonunun da etkisiyle Şirket güçlü operasyonel performansını sürdürüyor. Net satışlar, yüksek satış hacmi ve fiyat artışlarının etkisi ile yıllık bazda %151 artarak 537 milyon TL’ye ulaştı. Şirketin marjlarında zorlaşan piyasa koşullarına rağmen düzelme de dikkat çekiyor; brüt kar marjı 1Ç22’de %34’e yükseldi (1Ç21: %28). Güçlü faaliyet sonuçlarıyla beraber FAVÖK 85 milyon TL’ye yükselirken, net kar 1Ç22’de 95 milyon TL’ye ulaştı.
Rapor için tıklayın.
Kaynak: Deniz Yatırım
