TAVHL; 4Ç19 Karlılık Piyasa Beklentilerine Paralel
Tavsiye TUT
Fiyat/Hisse TRY27.26
Hedef Fiyat/Hisse TRY29.90
Getiri Potansiyeli 10%
TAV Havalimanları 4Ç19’da 172 mln EUR gelir (Kons: 163 milyon, Deniz: 177 milyon EUR), 46 milyon EUR VAFÖK (Kons: 49 milyon EUR, Deniz: 33 milyon EUR) ve 223 milyon EUR net kar (Kons: 230 milyon EUR, Deniz: 280 milyon EUR) kaydetti. Şirket, 4Ç19’da Atatürk Havalimanı imtiyazının vaktinden önce sonlandırılmasına ilişkin alacağı tazminata ilişkin vergi öncesi 389 milyon EUR gelir tahakkuk etti. Sonuçların etkisinin, piyasa beklentilerine uygun geldiği için nötr olmasını bekliyoruz.
Şirketin karlılık sonuçları piyasa beklentisinine paralel gerçekleşirken, bizim beklentilerimize göre sapmalar gösterdi. Bunun sebebi Tunus operasyonlarındaki yeniden yapılandırma sonrası marjlarının beklentimizin üzerinde iyileşmesi ve faaliyet dışı gelir/gider kalemlerinde sapmalar şeklindedir. Şirket 27 Mart tarihinde hisse başına 1,0804 TL brüt temettü dağıtacaktır. Temettü verimliliği 4,0% oranı seviyesindedir.
TAV Havalimanları 2020 yılı için (i) %3-5 yolcu büyümesi, (ii) %4-6 yurtdışı yolcu büyümesi, (iii) %9-11 VAFÖK büyümesi ve (iv) 70-75 milyon EUR yatırım harcaması yönlendirmesinde bulunuyor.
