Öneri: AL
Mevcut Fiyat (TL) 39.04
Hedef Fiyat (TL) 53.80
Getiri Potansiyeli (%) 37.8%
TAV Havalimanları, 4Ç21’de 2,016 milyon TL gelir (Konsensus: 1,978 milyon), 470 milyon TL FAVÖK (Konsensus: 458 milyon TL) ve 385 milyon TL net zarar (Konsensus: 450 milyon TL net zarar) açıkladı. 4Ç21 FAVÖK ve net kar rakamlarının beklentilerin hafif üzerinde açıklanması ve Şirket’in 2022 beklentilerinin olumlu olması dolayısıyla sonuçların hisse performansı üzerinde sınırlı olumlu bir etki yapacağını düşünüyoruz.
■ TAV Havalimanları, 4Ç21’de satış gelirlerini yıllık %193 artış ile 2,016 milyon TL seviyesine yükseltmiştir.
■ Şirket’in FAVÖK rakamı yıllık bazda %668 artarak 470 milyon TL seviyesinde gerçekleşmiştir. 4Ç21’de FAVÖK marjında da yıllık bazda 14,4 puanlık bir artış olmuştur.
■ Yönetim, 2021 yılı finansallarının ardından 2022 yılına ilişkin beklentilerini de paylaştı. Buna göre TAV Havalimanları; (i) 717 -745 milyon Euro ciro (ii) %32-35 FAVÖK marjı (iii) 160-180 milyon Euro yatırım harcaması (iv) 6,0-7,0 Net Borç/FAVÖK oranı beklemektedir.
■ Genel değerlendirme: Dördüncü çeyrek finansallarının ardından tahminlerimizde bir değişikliğe gitmiyoruz. TAV Havalimanları için 12-aylık hedef fiyatımızı 53,80 TL, önerimizi de AL olarak sürdürüyoruz. Hisse, yıl başından itibaren BIST 100 Endeksi’nin %9 üzerinde performans göstermiştir. Geriye dönük 12 aylık verilere göre hisse 30.3x F/K ve 19.0x FD/FAVÖK çarpanlarıyla işlem görmektedir.
Kaynak: Deniz Yatırım
